Şirkətlərin adi və imtiyazlı səhmləri: bu nədir və nə ilə yeyirlər. Cəmiyyətin öz səhmlərini əldə etməsi Bir səhmli səhmdar cəmiyyəti

Nə Səhmdar Cəmiyyəti? Bu suala cavab olmadan qiymətli kağızlara investisiyadan danışmaq olmaz. Bu məqalə qiymətli kağızlar - səhmlər və istiqrazlar haqqında hekayəyə girişdir. Və praktiki olaraq səhmdar cəmiyyətləri olmasa da, səhmdar cəmiyyətlərinin təşkilinin mənasını və prinsipini başa düşmədən səhmlərə investisiya qoymaqdan danışmaq mümkün deyil. Buna görə də bu məqalə heç bir şəkildə saytın mövzusuna zidd deyil. Üstəlik, bir çox kiçik biznes sahiblərinin arzusu onun böyüməsi, inkişafı və səhmdar cəmiyyəti haqqında məlumatların onlara zərər verməməsidir.

Giriş.

Səhmdar cəmiyyətləri haqqında danışmağa davam etmək üçün bizə bəzi təriflər və ifadələr lazımdır. Buna görə də onlardan başlayaq.

Dəyərli kağız- bu, bu sənədin sahibinin orada göstərilən əmlaka və ya vəsaitə mülkiyyət hüquqlarını təsdiq edən rəsmi sənəddir. İqtisadi baxımdan təhlükəsizlik kapitalın daşıyıcısıdır. Qiymətli kağızların buraxılışı (emissiya adlanır) adətən cəlbedici alət kimi qəbul edilir maddi resurslar... Qiymətli kağızın emitenti dövlət, səlahiyyətli, hüquqi və ola bilər şəxslər.

Dividendlər- Bu, fiziki və ya hüquqi şəxsin əldə etdiyi hər hansı biznesin xalis gəlirinin bu biznesin vergidən sonra qalan mənfəətinin bölüşdürülməsində payıdır. Prinsipcə, müxtəlif mənbələrdən əldə edilən istənilən növ mənfəət dividendlər kimi təsnif edilə bilər.

Yaxşı, indi birbaşa bu məqalənin mövzusuna keçək.

Səhmdar cəmiyyət - bu nədir?

Səhmdar cəmiyyəti (SC) kapitalı müəyyən sayda səhmlərə bölünmüş, qiymətli kağızda ifadə olunan, səhm adlanan cəmiyyətdir (müəssisə, şirkət). Bundan ad - səhmdar çıxdı. Səhmdar cəmiyyətinin üzvləri (səhmdarları) onun səhmlərinin sahibləridir. Səhmdarlar cəmiyyətin öhdəliklərinə görə cavabdeh deyillər və yalnız öz səhmlərinin dəyəri daxilində itki riskini daşıyırlar. Səhmdarlar cəmiyyəti idarə etmək, mənfəətin bir hissəsini dividendlər şəklində, ləğv edildikdə onun əmlakının bir hissəsini almaq hüququna malikdirlər.

Səhm nədir. Səhmlərin növləri.

Səhm, sahibinə şirkətin bir hissəsinə sahib olmaq hüququnu təmin edən qiymətli kağızdır. Məsələn, əgər bir şirkətin kapitalı 1000 səhmə bölünürsə və bir səhmdar iki səhmə sahibdirsə, o zaman şirkətin kapitalının 0,2%-nə sahibdir. İki növ ehtiyat var: ümumi və imtiyazlı.

Adi səhm müəssisənin və ya səhmdar cəmiyyətinin əmlakına sahib olmaq hüququ verən qiymətli kağızdır. Adi səhmlərin sahibləri tam səhmdarlardır, çünki onların hər birinin səsvermə hüququ vardır ümumi yığıncaq cəmiyyətin idarə heyətinin seçkilərində iştirak etməyə, menecerlərin təyin edilməsində, səhmdar cəmiyyətinin fəaliyyət istiqamətlərinin müəyyən edilməsində iştirak etməyə, cəmiyyətin illik hesabatını təsdiq etməyə imkan verən səhmdarlar.

İmtiyazlı səhmlər daha yüksək statusa malik şirkət səhmlərinin xüsusi növüdür.İmtiyazlı səhmlər ya səhmdarın şirkətdə səsvermə hüququ vermir, ya da səsə daha çox əhəmiyyət verə bilər. Dividendlər əvvəlcə imtiyazlı səhmlərin sahiblərinə, sonra isə adi səhmlərə ödənilir. Şirkət ləğv edildikdə, adi səhmdarlar onları almamışdan əvvəl imtiyazlı səhmdarlar aktivlərdəki paylarını alırlar. Şirkətlərdə imtiyazlı səhmlərin sayı məhduddur (adətən 25%-dən çox deyil).

Səhmlərdən başqa, səhmdar cəmiyyəti digər növ qiymətli kağızlar - istiqrazlar buraxa bilər. İstiqraz borc təminatıdır. İstiqraz almaqşirkətə borc pul verdiyiniz deməkdir. İstiqraz məhdud müddətə buraxılır, bundan sonra şirkət istiqraz sahibinə onun nominal dəyərini və nominal dəyərin məcburi, adətən sabit faizini ödəyir.

Səhmdar cəmiyyətlərinin növləri.

Səhmdar cəmiyyəti iki növə bölünür: açıq (ASC) və ya qapalı (QSC)... Açıq Səhmdar Cəmiyyəti - səhmdarları digər səhmdarların razılığı olmadan öz səhmlərini yenidən sata və ya verə bilən şirkətdir. ASC onun buraxdığı səhmlərə açıq abunə həyata keçirə bilər. ASC hər il ümumi məlumat üçün illik hesabat, balans hesabatı, mənfəət və zərər haqqında hesabat dərc etməyə borcludur. Fərqli xüsusiyyətlər ASC-lər qeyri-məhdud sayda səhmdar və səhmlərin bazarda sərbəst dövriyyəsidir.

Qapalı səhmdar cəmiyyəti - səhmləri yalnız təsisçilər və ya əvvəlcədən müəyyən edilmiş digər şəxslər dairəsi arasında bölüşdürülən cəmiyyət. Belə səhmdar cəmiyyət öz səhmlərini qeyri-məhdud sayda şəxslərə paylamaq hüququna malik deyil. Buna görə də, yalnız məhdud sayda şəxslər (adətən 50-yə qədər) QSC-nin səhmdarı ola bilər. ZAO səhmləri bazarda sərbəst satıla bilməz.

Səhmdar Cəmiyyəti. İdarəetmə orqanları.

Səhmdar cəmiyyətinin ali idarəetmə orqanı onun səhmdarlarının ümumi yığıncağıdır.... Səhmdarların yığıncaqlarında bir səhm bir səs verir. Buna görə də hər bir səhmdarın səslərinin sayı ona məxsus olan adi səhmlərin sayı ilə müəyyən edilir. Səhmdar cəmiyyətinin ümumi səhmlərinin 50%-dən çoxuna sahib olan bir qrup səhmdar cəmiyyətin fəaliyyətinə nəzarət etmək hüququnu əldə edir. Səhmdarların ümumi yığıncağı aşağıdakı məsələlər barədə qərar qəbul edir:

Cəmiyyətin nizamnaməsinin dəyişdirilməsi;

Cəmiyyətin nizamnamə kapitalında dəyişiklik;

Cəmiyyətin idarəetmə orqanlarının - cəmiyyətin direktorlar şurasının, müşahidə şurasının üzvlərinin seçilməsi və onların səlahiyyətlərinə vaxtından əvvəl xitam verilməsi;

Cəmiyyətin yenidən təşkili və ləğvi;

Cəmiyyətin illik hesabatının, illik balansının, illik mənfəət və zərər hesabatının təsdiqi və mənfəətin bölüşdürülməsi.

Ümumi yığıncaqlar arasındakı dövrdə SC icra orqanı tərəfindən idarə olunur. İcra orqanı ola bilər kollegial orqan cəmiyyətin fəaliyyətinə gündəlik rəhbərliyi həyata keçirən şirkətin (idarə, direktor) və ya tək rəhbərliyi (direktor, baş direktor). İcra orqanı səhmdarların ümumi yığıncağına hesabat verir.

Səhmdar cəmiyyətin təsisçiləri həm çoxsaylı şəxslər, həm də cəmiyyətin bütün səhmlərinin sahibi olan bir şəxs ola bilər. Bu məlumat qeydiyyata alınmalı və ictimai baxış üçün dərc edilməlidir.

Səhmdar Cəmiyyəti. Səhm kapitalı və aktivlər.

Səhmdar cəmiyyətinin nizamnamə kapitalı səhmdarlar tərəfindən alınmış cəmiyyətin səhmlərinin ümumi nominal dəyəridir. Bu ümumi dəyər şirkətin sərmayəçilərinin və imtiyazlı səhm və istiqraz sahiblərinin maraqlarını təmin edən şirkətin əmlakının minimum dəyərinə bərabərdir. Qeyd etmək lazımdır və çox vacib şərt səhmdar cəmiyyəti yaradılarkən onun bütün səhmləri təsisçilər arasında bölüşdürülməlidir. Müvafiq olaraq, təsisçiləri tərəfindən nizamnamə kapitalı tam ödənilənə qədər səhmdar cəmiyyətinin səhmlərinə açıq abunəyə yol verilmir.

Əgər maliyyə ilinin sonunda SC-nin xalis aktivlərinin dəyəri onun nizamnamə kapitalından azdırsa, SC nizamnamə kapitalının azalmasını müəyyən edilmiş qaydada bəyan etməli və qeydiyyata almağa borcludur. Müvafiq olaraq, səhmdarların ümumi yığıncağının qərarına əsasən, SC səhmlərin nominal dəyərini azaltmaqla və ya onların ümumi sayını azaltmaq üçün onların bir hissəsini almaqla nizamnamə kapitalının həcmini azaltmalıdır. Üstəlik, belə bir azalmaya yalnız şirkətdən investisiyanın vaxtından əvvəl dayandırılmasını və qoyulmuş vəsaitin ödənilməsini tələb etmək hüququ olan şirkətin investorları xəbərdar edildikdən sonra icazə verilir.

Səhmdarların ümumi yığıncağının qərarı ilə səhmdar cəmiyyət səhmlərin nominal dəyərini artırmaq və ya əlavə səhm buraxmaqla nizamnamə kapitalının həcmini artırmaq hüququna malikdir. Nəzərə almaq lazımdır ki, nizamnamə kapitalının artırılmasına yalnız onun tam ödənilməsindən sonra icazə verilir və bu artım şirkətin dəymiş zərərlərini ödəmək üçün istifadə edilə bilməz.

Maliyyə ilinin sonunda səhmdarların ümumi yığıncağı SC-nin bölünməsi barədə qərar qəbul edir (əlbəttə, əgər varsa). Mənfəətin hansı hissəsinin səhmdar cəmiyyətin inkişafına yönəldilməsi, hansı hissəsinin səhmdarlara dividend şəklində ödənilməsi barədə qərar qəbul edilir. Dividendlər ilk növbədə imtiyazlı səhmlərə, qalan hissəsi isə adi səhmlərə bölünür. Səhmdar Cəmiyyətin bütün nizamnamə kapitalı tam ödənilənə qədər, habelə şirkətin xalis aktivlərinin dəyəri nizamnamə kapitalından az olduqda və ya onun ölçüsündən az olduqda dividendlər ödəmək hüququ yoxdur. dividendlərin ödənilməsi.

Nəticə.

Ümid edirəm ki, bu yazını oxuduqdan sonra, əziz oxucular, biznesin təşkilinin məşhur formalarından biri haqqında təsəvvür əldə etdiniz. Gələcəkdə biz səhmlərə investisiya haqqında danışmağa davam edəcəyik. Bu kiçik biznes sahibləri üçün maraqlı olmalıdır, çünki səhmlərə investisiya etmək çox yaxşı gəlir mənbəyi və sərfəli investisiya ola bilər.

1-ci fəsildə müzakirə olunduğu kimi, səhmdar cəmiyyəti hal-hazırda əksər şirkətlərin yaradıldığı ən çox yayılmış birləşmə formasıdır. Bildiyiniz kimi, səhmdar cəmiyyətin nizamnamə kapitalı səhmlərə bölünür.

Belə hesab etmək üçün səhmdar cəmiyyət ən azı bir səhm buraxmalıdır, yəni. ən azı bir səhmdarın olması və maksimum səhmdarların sayı şirkətin qapalı və ya açıq olmasından asılıdır. Beləliklə, açıq cəmiyyət öz səhmlərinin istənilən maraqlı tərəfə əlavə məhdudiyyətlər olmadan sərbəst satışını həyata keçirmək hüququna malikdir. Həm də açıq cəmiyyətdə qurulmasına icazə verilmir üstünlük hüququ bu cəmiyyətin səhmdarları tərəfindən özgəninkiləşdirilən səhmlərin alınması üçün cəmiyyətin və ya onun səhmdarlarının. Səhmdarların sayı açıq cəmiyyət məhdud deyil. Başqa sözlə desək, investorların bu qiymətli kağızlarda marağı olarsa, onlar ilkin və təkrar bazarlarda sərbəst şəkildə satıla və alına bilər. Birjada satıla bilən açıq səhmdar cəmiyyətinin səhmləridir.

VTB Bank ASC-nin nizamnamə kapitalı 343643383623.38 (üç yüz qırx üç milyard altı yüz qırx üç milyon üç yüz səksən üç min altı yüz iyirmi üç xal otuz səkkiz yüz) rubl məbləğində formalaşır və 12960541337338 adi səhmlərə bölünür. nominal dəyəri 0,01 rubl. hər biri və nominal dəyəri 0,01 rubl olan 21403797025000 imtiyazlı adlı konvertasiya olunmayan sənədsiz səhmlər.

Sadə hesablamalar apardıqdan sonra hipotetik bir vəziyyəti təsəvvür edə bilərsiniz. VTB Bankın səhmləri Yer kürəsinin bütün sakinləri arasında ədalətli şəkildə bölüşdürülürsə, hər kəs bunun 4500-dən çox səhm paketinin sahibi ola bilər. kredit təşkilatı... Bu şərtlər daxilində səhmdarların ümumi yığıncağının necə keçiriləcəyini təsəvvür etmək belə çətindir.

Qapalı səhmdar cəmiyyətlərinin səhmləri belə qiymətli kağızların dövriyyəsinə qoyulan məhdudiyyətlərlə xarakterizə olunur. Qapalı səhmdar cəmiyyətinin səhmlərinə sahib olan səhmdar onları üçüncü şəxslərə satın almaq üçün təklif etmək hüququna malik deyil. Birincisi, belə səhmlərin mövcud səhmdarlar tərəfindən, imtina etdikdə isə səhmdar cəmiyyətinin özü tərəfindən alınması təklif edilir. Və yalnız səhmdar cəmiyyətin özü onları almaqdan imtina edərsə, səhmlər üçüncü tərəf investorlarına təklif edilə bilər. Beləliklə, qapalı səhmdar cəmiyyətlərinin səhmləri təkrar bazarda sərbəst dövriyyədə ola bilməz. Qapalı cəmiyyətin səhmdarlarının sayı 50-dən çox olmamalıdır.

2014-cü ildə səhmdar hüququ sahəsində inqilabi dəyişikliklər baş verdi - 5 may 2014-cü il tarixli 99-FZ nömrəli "Mülki Məcəllənin Birinci hissəsinin 4-cü fəslinə dəyişikliklər edilməsi haqqında" Federal Qanun qüvvəyə minmişdir. Rusiya Federasiyası və Rusiya Federasiyasının qanunvericilik aktlarının bəzi müddəalarının etibarsız sayılması haqqında ", buna görə" ictimai səhmdar cəmiyyəti "və" qeyri-ictimai səhmdar cəmiyyəti " anlayışları tətbiq edilir.

Açıq cəmiyyət səhmləri və onun səhmlərinə çevrilə bilən qiymətli kağızları açıq yerləşdirilən (açıq abunə yolu ilə) və ya qiymətli kağızlar haqqında qanunla müəyyən edilmiş şərtlərlə açıq dövriyyədə olan səhmdar cəmiyyətidir. Göstərilən meyarlara cavab verməyən məhdud məsuliyyətli cəmiyyət və səhmdar cəmiyyəti qeyri-ictimai cəmiyyət kimi tanınır.

Qiymətli kağızların kütləvi təklifi və tədavülü üçün əsas şərt cəmiyyətin fəaliyyəti, onun Maliyyə hesabatları, idarəetmə strukturu və qərar qəbul etmə prinsipləri. Açıq səhmdar cəmiyyətində azı beş üzvdən ibarət kollegial idarəetmə orqanı formalaşdırılır.

Rusiya qanunvericiliyinə görə, səhm adlı, sənədsiz qiymətli kağızdır. Beləliklə, səhmdar cəmiyyəti qiymətli kağızlar bazarının peşəkar iştirakçısını - müstəqil registratoru cəlb etməklə, səhmdarların reyestrinin aparılmasını təmin etməyə borcludur. Səhm səhm qiymətli kağızları kimi təsnif edilir və buna görə də ödəmə müddəti yoxdur. Rusiya qanunvericiliyi bütün səhmlərin nominal dəyərə malik olmasını nəzərdə tutur. Bütün dövriyyədə olan səhmlərin məcmusu səhmdar cəmiyyətinin nizamnamə kapitalıdır, onun məbləği nizamnamədə müəyyən edilmiş və balansda ayrıca sətirdə əks etdirilmişdir. Cəmiyyətin bütün adi səhmlərinin nominal dəyəri eyni olmalıdır.

Səhmdar cəmiyyəti adi və imtiyazlı səhmlər buraxa bilər. Ödənilmiş səhmlərdə imtiyazlı səhmlərin payı nizamnamə kapitalı səhmdar cəmiyyəti 25%-dən çox ola bilməz.

Adi səhmlər öz sahibini hər üç hüquq növü ilə təmin edir, yəni. səhmdarların ümumi yığıncağında bütün məsələlər üzrə səsvermə hüququ, cəmiyyətin xalis mənfəəti olduqda dividend almaq hüququ, ləğvetmə zamanı cəmiyyətin sonradan qalan əmlakı olduqda səhmin ləğvetmə dəyərini almaq hüququ. kreditorlarla hesablaşmalar. Səhmdarların ümumi yığıncağında məsələlərin həlli zamanı hər bir adi səhm bir səs verir. Bununla belə, adi səhm üzrə dividend gəlirinə zəmanət verilmir. Dividend ödənişləri imtiyazlı səhmlər üzrə dividendlər ödənildikdən sonra xalis mənfəətdən həyata keçirilir. Dividendlərin ödənilməsi haqqında qərar direktorlar şurasının təklifi ilə səhmdarların ümumi yığıncağı tərəfindən qəbul edilir. Səhmdarların ümumi yığıncağı, direktorlar şurası tərəfindən təklif edilənlə müqayisədə dividend məbləğinin artırılması barədə qərar qəbul etmək hüququna malik deyil, lakin onu azalda və ya dividend ödəməkdən ümumiyyətlə imtina edə bilər.

Qalıq dəyərə də zəmanət verilmir. Onun ödənilməsinin mümkünlüyü və ölçüsü səhmdarlara yalnız səhmdar cəmiyyəti ləğv edildikdə və ləğvetmə dəyəri imtiyazlı səhmlərin sahiblərinə ödənildikdən sonra məlum olacaqdır.

Bir səhmdar cəmiyyətin bütün adi səhmlərinin vahid nominal dəyəri var.

İmtiyazlı səhmlər, bir qayda olaraq, səhmdarların ümumi yığıncağında səsvermə hüququ vermir. İmtiyazlı səhmlərin sahibləri səhmdarların ümumi yığıncağında yalnız cəmiyyətin yenidən təşkili və ləğvi ilə bağlı məsələlərin həlli zamanı səsvermə hüququ ilə iştirak edirlər. Bununla belə, adi səhmlərdən fərqli olaraq, dividend ödənişlərinin həcmi və imtiyazlı səhmin ləğvetmə dəyəri əvvəlcədən məlumdur. Onlar səhmdar cəmiyyətinin nizamnaməsində qeyd edilməlidir. Bir səhmdar cəmiyyətinin imtiyazlı səhmlərinin müxtəlif buraxılışları onların sahiblərinə müxtəlif hüquq və imtiyazlar verə bilər və müxtəlif nominal qiymətlərə malik ola bilər.

Mülkiyyətin səhmdarlıq formasının təbiəti və onun necə idarə olunması ilə bağlı tədqiqatçılar tez-tez səhmin funksiyasının belə bir şərhinə rast gəlmək olar.

Səhmdar Cəmiyyət Məsələn, “Səhmlərin əsas iqtisadi funksiyası ayrı-ayrı kapitalların vahid idarəetmə altında cəmləşməsi (konsolidasiyası)dır. Bu, onların məhsuldar istifadəsi üçün kapitalın toplayıcısı kimi səhmdar idarəetmə formasının mahiyyətidir”. Bunu beynəlxalq və yerli təcrübə də təsdiqləyir. Axı həm Rusiyada, həm də Qərbi Avropada, ABŞ-da ilk səhmdar cəmiyyətləri əsasən iqtisadiyyatın böyük investisiyalara ehtiyac duyulan sahələrində, yəni bank və sığorta, dəmir yolları, gəmiçilik, Beynəlxalq Ticarət və s.

Beləliklə, səhmdar cəmiyyət çoxlu sayda şəxslərin iqtisadi fəaliyyətdə iştirakının son dərəcə əlverişli formasıdır. Burada onu da qeyd etmək lazımdır ki, səhmdar cəmiyyətləri sahibkarlıq fəaliyyətinin artmasına və iqtisadiyyata kapital axınına töhfə verir. Axı, səhmdar mülkiyyət formasının mühüm xüsusiyyəti ondan ibarətdir ki, səhmlər kapital itkisi risklərini məhdudlaşdıra bilir. Qanunvericiliyə görə, səhmdarlar cəmiyyətin öhdəliklərinə görə məsuliyyət daşımırlar və onun fəaliyyəti ilə bağlı itkilər riskini yalnız sahib olduqları səhmlərin dəyəri daxilində daşıyırlar. Başqa sözlə, səhmdar cəmiyyətin müflis olması halında səhmdarın səhmlərin alınmasına qoyduğu sərmayədən çox itirə bilməz. Bunun əksi də doğrudur: şirkət öz səhmdarlarının öhdəliklərinə cavabdeh deyil.

Müəssisənin təşkilinin səhmdar formasının digər mühüm üstünlüyü ondan ibarətdir ki, səhmdar cəmiyyətin fəaliyyəti praktiki olaraq onun iştirakçılarının taleyindən asılı deyildir, nəticədə o, digər təsərrüfat birlikləri ilə müqayisədə daha davamlıdır. , bu o deməkdir ki, o, öz iqtisadi fəaliyyətlərini uzunmüddətli plana keçirə bilər.

Səhmdar cəmiyyət qeyri-müəyyən müddətə yaradılır və son mövcudluq müddəti yoxdur. Buna görə də, korporasiyanın onlarla, hətta bir neçə yüz ildir mövcud olduğu hallar var. Ən parlaq nümunələrdən biri Britaniyanın Lloyd korporasiyasıdır. İndi Lloyd s bütün dünyada tanınır. Sığorta Şirkəti... Onun tarixi üç yüz ildən çox əvvələ gedib çıxır. Az adam bilir ki, biznesin başlanğıcı 17-ci əsrdə Londonda qoyulub. Məhz o zaman Edvard Lloydun Qəhvə Evi yarandı.Həqiqətən də o, sonra Böyük Britaniyaya qəhvə idxal edən şirkət kimi yaradıldı.Və bir az sonra onun fəaliyyətinin beynəlxalq xarakterini və gəmiçilik sahəsində sığortaya artan tələbatı nəzərə alaraq, Lloyd's şirkəti maliyyə xidmətlərinin göstərilməsi üzrə ixtisaslaşmağa başladı.

Yuxarıda göstərilənlərin hamısının mənfi tərəfi var. Bildiyiniz kimi, səhmdar cəmiyyət hüquqi şəxsdir, yəni iqtisadi münasibətlərin iştirakçısı olan ayrı-ayrı şəxslər (səhmdarlar) qrupu deyil, məhz özüdür. Qanuna görə, səhmdar cəmiyyətin ayrıca əmlakı ola bilər və bu əmlak onun üzvlərinə deyil, səhmdar cəmiyyətinə məxsusdur. Bu müddəa səhmdar cəmiyyətin həm ilkin əmlakına, həm də fəaliyyətindən əldə edilən gəlirə şamil edilir. Səhmdarın tələbləri qiymətli kağızda - səhmdə ifadə olunur ki, bu da artıq qeyd etdiyimiz kimi öz sahibinə bir sıra əmlak və qeyri-əmlak hüquqlarını verir. Mülkiyyət hüquqları əldə etmək hüquqlarıdır:

Dividendlər;

Səhmin ləğvetmə dəyəri. Qeyri-əmlak hüquqları bunlardır:

Səhmdarların ümumi yığıncağında iştirak etmək hüququ;

Səhmdar cəmiyyətin fəaliyyəti, səhmdarların tərkibi haqqında məlumat almaq hüququ (paketin ölçüsündən asılı olaraq);

Səhmdarların ümumi yığıncağının gündəliyinə məsələlərin daxil edilməsi hüququ (paketin ölçüsündən asılı olaraq);

Səhmdarların növbədənkənar yığıncağının çağırılmasını tələb etmək hüququ (paketin ölçüsündən asılı olaraq).

İdarəetmə orqanları Cəmiyyətin ali idarəetmə orqanı səhmdarların ümumi yığıncağıdır. Qanuna görə, cəmiyyət hər il borcludur

səhmdarların illik ümumi yığıncağını keçirmək. Səhmdarların ümumi yığıncağının səlahiyyətlərinə aşağıdakı məsələlər daxildir:

1) cəmiyyətin nizamnaməsinə əlavə və dəyişikliklərin edilməsi;

2) cəmiyyətin yenidən təşkili və ləğvi;

3) cəmiyyətin nizamnamə kapitalının artırılması və azaldılması, səhmlərin bölünməsi və birləşdirilməsi;

4) elan edilmiş səhmlərin sayının, nominal dəyərinin və bu səhmlərlə təmin edilən hüquqların müəyyən edilməsi;

5) direktorlar şurası (müşahidə şurası) üzvlərinin sayının müəyyən edilməsi, üzvlərin seçilməsi və onların səlahiyyətlərinə vaxtından əvvəl xitam verilməsi;

6) cəmiyyətin icra orqanının formalaşdırılması və onun səlahiyyətlərinə vaxtından əvvəl xitam verilməsi;

7) cəmiyyətin təftiş komissiyasının üzvlərinin seçilməsi və onların səlahiyyətlərinə vaxtından əvvəl xitam verilməsi, cəmiyyətin auditorunun təsdiqi;

8) illik hesabatların təsdiqi, illik mühasibat hesabatları, o cümlədən mənfəət və zərər haqqında hesabatlar, habelə mənfəətin bölüşdürülməsi (dividendlərin ödənilməsi (bəyannamə) daxil olmaqla);

9) əlaqəli tərəflərlə əməliyyatların və iri əməliyyatların təsdiqi.

Rusiya səhmdar cəmiyyətlərində səhmdarların ümumi yığıncağı, bir qayda olaraq, təqvim ilinin nəticələrinə əsasən (adətən yazda) hər il keçirilir. Səhmdarların növbədənkənar ümumi yığıncağı onun öz təşəbbüsü, təftiş komissiyasının və ya cəmiyyətin auditorunun, habelə səs verən səhmlərin ən azı 10 faizinə sahib olan səhmdarın tələbi əsasında direktorlar şurasının qərarı ilə keçirilir. .

qanuni. Lakin cəmiyyətin direktorlar şurasının (müşahidə şurasının) üzvlərinin seçilməsi kumulyativ səsvermə yolu ilə həyata keçirilir.

Kumulyativ səsvermədə hər bir səhmdara məxsus səslərin sayı cəmiyyətin idarə heyətinə (müşahidə şurasına) seçiləcək şəxslərin sayına vurulur və səhmdar bu yolla əldə edilmiş səsləri tam həcmdə vermək hüququna malikdir. bir namizəd və ya onları iki və ya daha çox namizəd arasında bölüşdürün. Məsələn, yeddi direktor seçilirsə və bir səhmdar 1000 səs hüququna malikdirsə, onda səhmdarın 7000 səsi var (1 səs x 1000 səhm x 7 namizəd). Eyni zamanda, səhmdar öz 7000 səsini namizədlər arasında istənilən nisbətdə bölüşdürə və ya 7000 səsin hamısını bir namizədə verə bilər. Kumulyativ səsvermə sistemi öz səslərini bir səsdə cəmləşdirə və öz nümayəndəsini direktorlar şurasında yerləşdirməyə cəhd edə bilən minoritar səhmdarların (kiçik səhm paketlərinin sahibləri) maraqlarının müdafiəsinə yönəlib.

Səhmdarların ümumi yığıncağı, cəmiyyətin dövriyyədə olan səs hüquqlu səhmlərinin ümumi səslərinin yarıdan çoxuna malik olan səhmdarların iştirak etdiyi halda səlahiyyətli sayılır.

Nisbətən bu yaxınlarda Rusiya qanunvericiliyində "səhmdar müqaviləsi" anlayışı ortaya çıxdı. Beləliklə, Sənətə görə. 32.1 Federal qanun 26 dekabr 1995-ci il tarixli 208-ФЗ "Səhmdar cəmiyyətləri haqqında" Səhmdar müqaviləsi səhmlərlə təsdiqlənmiş hüquqların həyata keçirilməsinə və (və ya) səhmlərə hüquqların həyata keçirilməsinin xüsusiyyətlərinə dair müqavilədir. Səhmdar müqaviləsinə əsasən, onun tərəfləri müəyyən qaydada səhmlərlə və (və ya) səhmlər üzrə hüquqlardan istifadə etməyi və ya bu hüquqları həyata keçirməkdən çəkinməyi öhdələrinə götürürlər. Səhmdar müqaviləsində tərəflərin səhmdarların ümumi yığıncağında müəyyən şəkildə səs vermək, səsvermə variantını digər səhmdarlarla razılaşdırmaq, əvvəlcədən müəyyən edilmiş qiymətə və ya müəyyən hallar baş verdikdə səhmləri almaq və ya sərəncam vermək öhdəliyi nəzərdə tutula bilər. habelə cəmiyyətin fəaliyyəti, yenidən təşkili və ləğvi ilə bağlı cəmiyyətin idarə edilməsi ilə bağlı digər hərəkətləri etmək. Bu müddəa minoritar səhmdarların maraqlarının müdafiəsinə yönəlib.

V müasir Rusiya kapitalda dövlətin rolu ən böyük korporasiyalar həlledicidir. Həmçinin xarakterik xüsusiyyət Rusiya səhmdar cəmiyyətlərinin kapital strukturu sərbəst dövriyyəli səhmlərin olduqca aşağı faizi və kapitalın əsas səhmdarın əlində cəmləşməsidir. Rusiya iqtisadiyyatının “lokomotivlərinin” nizamnamə kapitalının strukturu haqqında məlumatları misal göstərmək kifayətdir. Bununla belə, qiymətli kağızlara sahibliyin qeyri-şəffaf sxemi və məlumatların uyğunsuzluğu səbəbindən Rusiya korporasiyalarının nizamnamə kapitalının strukturunu tam şəkildə əks etdirmək çox çətindir (əsl benefisiarların çoxu ofşor şirkətlər altında "gizlidir" və bankda nominal sahibidir. reyestr) və mülkiyyət strukturunun ətraflı təhlili, fikrimizcə, müstəqil tədqiqatın mövzusu ola bilər, buna görə də aşağıda, cədvəldə. 2.1. Səhmdarların strukturu haqqında məlumatları emitentlərin İnternetdə öz rəsmi saytlarında açıqladığı məlumatlara uyğun olaraq təqdim edir.

Səhmdarların strukturunu daha ətraflı təhlil etmək də maraqlıdır. Təsadüfi deyil ki, biz səhmdarların strukturunun tədqiqi üzərində bu qədər ətraflı dayanırıq, çünki idarəetmə tərzi və inkişaf prioritetləri bundan asılıdır. Artıq paketin ölçüsü baxımından səhmdar cəmiyyətlərinin nizamnamə kapitalının strukturunu araşdırdıq. İndi isə səhmdarların tərkibini çevirib təhlil edək. Müasir səhmdar cəmiyyətlərinin əksəriyyəti bu məsələləri müəyyən etməyə, yaxından öyrənməyə, daim nəzarətdə saxlamağa və mümkün olduqda səhmdarların strukturuna təsir göstərməyə çalışır. Axı, şirkətin inkişaf planlarının həyata keçirilməsi, məsələn, əsas səhmdarların tərkibində dəyişikliklər səbəbindən təhlükə altında ola bilər. Bu məsələlərin həlli, bir qayda olaraq, İnvestorlarla Əlaqələr Departamenti kimi bir bölmənin funksionallığına daxildir.

Beləliklə, müxtəlif kateqoriyalı səhmdarlara nəzər salaq və onları xarakterizə etməyə çalışaq.

1. Ailə və qohumlar. Nizamnamə kapitalı ailə üzvləri arasında bölüşdürülən şirkətlər daha çox Latın Amerikası və bəzi kontinental Avropa ölkələrində yayılmışdır. Bu cür şirkətlər idarəetmədə sabitlik və sabitlik ilə xarakterizə olunur, bu da uzun müddət eyni ailə üzvlərinin övladlığa götürməyə əhəmiyyətli təsir göstərməsi ilə əlaqələndirilir. idarəetmə qərarları; səhm blokları uzun müddət eyni əllərdə olub və ya miras qalır. Payı “sulandırmaq” istəmədiyinə görə tez-tez kənar maliyyələşdirmə imkanlarını məhdudlaşdıran bu xüsusiyyəti nəzərə alaraq, belə mülkiyyət strukturuna malik şirkətlərə daha çox istehlak mallarının istehsalı və ticarət kimi sahələrdə rast gəlinir. Sürətlə inkişaf edən sənayelər (məsələn, telekommunikasiya, enerji sektoru) üçün bu mülkiyyət strukturu uyğun deyil.

2. Biznes mələkləri innovativ şirkətlərə inkişafın ən erkən mərhələlərində - "toxum" və "ilkin" sərmayə qoyan peşəkar investorlardır (fiziki və ya hüquqi şəxslər). Bir qayda olaraq, investisiyaların həcmi bir neçə on minlərlə avrodan bir milyon avroya qədər dəyişir. Biznes mələkləri şirkətə təkcə öz kapitallarını deyil, həm də təcrübə, bilik, işgüzar əlaqələrə sərmayə qoyurlar. Bu, girov və zəmanət olmadan uzun müddətə (3-7 il) həyata keçirilən ən riskli investisiya növüdür.

Bir qayda olaraq, belə bir sərmayə hələ maddi məzmun almamış ideyaya qoyulan investisiyadır. Risk böyükdür, lakin uğurlu olarsa, biznes mələyi dinamik inkişaf edən, sürətlə böyüyən biznesdə pay alır.

Intel, Yahoo, Amazon, Google, Facebook kimi şirkətlər biznes mələklərindən bizneslərini inkişaf etdirməyə başladılar.

3. Bir çox ölkələrdə dövlət ən böyük səhmdardır. Bir çox şirkətlərin nizamnamə kapitalında dövlətin payı kifayət qədər yüksək olaraq qalır. Bu vəziyyət Rusiya və bəzi digər ölkələr, məsələn, Avstriya üçün xarakterikdir. Bir qayda olaraq, bu, bir sıra obyektiv səbəblərlə bağlıdır. Rusiya üçün bu, ilk növbədə sovet dövründən qalan bir mirasdır. Amma eyni zamanda, fəaliyyəti müdafiə, təhlükəsizlik, təbii inhisarların tənzimlənməsi ilə bağlı olan şirkətlərə dövlət nəzarətdən əl çəkməyə tələsmir. İstehsalın inkişafının stimullaşdırılmasında və investisiyaların cəlb edilməsində dövlətin mülkiyyətçi kimi rolu yüksəkdir. Son böhran göstərdi ki, bir çox ştatlar iflas ərəfəsində olan iri, onurğalı şirkətlərin qismən milliləşdirilməsi yolunu tutublar.

Burada səhmdar kimi dövlətdən söhbət gedirsə, sərbəst vəsaitlərini, o cümlədən portfel investoru kimi çıxış edən şirkətlərin səhmlərinə yatıran suveren investisiya fondlarının artan investisiyalarını qeyd etmək lazımdır.

4. Müəssisələrin rəhbərləri və işçiləri - səhmdar cəmiyyətində ən sabit və sadiq səhmdarlar qrupu. Burada xarakterikdir ki, səhmlər uzun müddətdir ki, eyni əllərdədir və belə paketlər çox vaxt majoritar səhmdarlara dəstək verir. Bir qayda olaraq, müəssisələrin işçiləri (əgər bu top menecer deyilsə - təsisçi) nizamnamə kapitalında çox böyük paya malik deyillər. Baxmayaraq ki son vaxtlar xaricdə səhmlərin və ya səhm seçimlərinin olduğu müxtəlif kompensasiya proqramları fəal şəkildə inkişaf edir mühüm element işçilərin maddi həvəsləndirilməsi proqramında. Fikir sadədir. Əgər işçi səhm paketinin sahibidirsə, o, bu qiymətli kağızların bazar dəyərinin artmasında maraqlı olmalıdır ki, bu da öz növbəsində müəssisənin inkişafının uğurunu əks etdirir.

5. İnstitusional investorlar. Hazırda dünyanın ən güclü, nüfuzlu və müxtəlif investorlar qrupudur. Çox müxtəlif investisiya istiqamətləri ola bilən müxtəlif növ fondlarla təmsil olunur. Bunlara özəl kapital fondları, pensiya fondları, qarşılıqlı fondlar, trestlər, sığorta şirkətləri fondları, hedc fondları daxildir. Bir qayda olaraq, onların hər biri məqsədləri və investisiya strategiyasından asılı olaraq öz ixtisasına malikdir. Bunlar idarəetmədə passiv strategiyaya əməl edən iri portfel investorları və ya aqressiv investisiya siyasəti yürüdən strukturlar ola bilər. İdarə olunan vəsaitlərin həcmini, bazarda işləmək üçün strategiyaların müxtəlifliyini, eləcə də bu strukturların əksəriyyətinin qeyri-şəffaflığını nəzərə alaraq, bu kateqoriyadan olan investorlar səhmdar cəmiyyətinin diqqətinə layiqdir.

6. Maliyyə institutları(kommersiya bankları) da səhmlərə sahib ola bilər. Onlar həm portfel, həm də birbaşa strateji investor kimi çıxış edə bilərlər. Böyük səhm bloklarının formalaşması ilk növbədə kontinental Avropada (məsələn, Almaniya) və ya tez bir zamanda yeni banklar üçün xarakterikdir. inkişaf etməkdə olan ölkələr Koreya, Kolumbiya, Hindistan kimi. Burada bankların rəhbərlik etdiyi iri maliyyə və sənaye qrupları, konqlomeratlar formalaşır.

7. Strateji tərəfdaşlar, törəmə və filiallar. İnvestorların bu kateqoriyası korporasiya üzərində nəzarət, ümumi məqsədlərə nail olmaq üçün qərarların qəbul edilməsinə təsir etmək bacarığı və ardıcıl iş aparmaqda maraqlıdır. Belə investorlar, bir qayda olaraq, uzun müddət böyük paylara sahibdirlər.

8. Portfel investorları əsasən qısa müddətə kiçik səhm paketlərini təşkil edən fiziki və hüquqi şəxslərdir. Onlar müəssisəyə nəzarət etməkdə maraqlı deyillər; onların məqsədi ya dividend ödəmələri, ya da qiymətli kağızların bazar dəyərini artırmaq yolu ilə gəlir əldə etməkdir. Belə investorlar səhmləri birja bazarında və ya IPO zamanı alırlar.

Yekun olaraq qeyd etmək lazımdır ki, müəyyən bir qrup səhmdarların öz maraqlarını güdən təsiri çox güclü ola bilər və bəzi hallarda hətta açıq qarşıdurmalarla nəticələnə bilər.

Səhmdarlar şirkətin sahibləridir, lakin aydındır ki, hər hansı bir müəssisənin uğurlu fəaliyyəti onun fəaliyyətinə daimi, ən əsası isə peşəkar əsaslarla operativ rəhbərlik edən orqan olmadan mümkün deyil. Bununla əlaqədar olaraq cəmiyyətin cari fəaliyyətinə rəhbərlik cəmiyyətin yeganə icra orqanı və ya cəmiyyətin kollegial icra orqanı (idarə, direktorluq) tərəfindən həyata keçirilir. Və burada ədalətli sual yaranır: kim icra hakimiyyəti orqanının funksiyalarını yerinə yetirə bilər və həyata keçirməlidir, gündəlik rəhbərliyi həyata keçirməlidir?

Səhmlərini satmaq istəyən səhmdar üçüncü şəxsin təklif etdiyi qiymətdən razı qalmayıb. Həmin səhmlərin ondan səhmdar cəmiyyətinin özü tərəfindən alınması üçün hansı sənədlər tələb olunur?

Səhmdar cəmiyyəti tərəfindən yerləşdirilən səhmlərin (yəni onun səhmdarlarına məxsus səhmlərin) əldə edilməsi və geri qaytarılması imkanı "Səhmdar cəmiyyətlər haqqında" 26.12.95 tarixli 208-FZ nömrəli Federal Qanunun IX fəsli ilə nəzərdə tutulmuşdur. bundan sonra “Səhmdar cəmiyyətlər haqqında” Qanun). Qanun cəmiyyətin öz səhmlərini səhmdarlardan ala biləcəyi (maddə 72) və bunu etməyə borclu olduğu halları (maddə 75) nəzərdə tutur.

Sənətin 2-ci bəndindən. SC-lər haqqında qanunun 72-ci maddəsindən belə çıxır ki, SC nizamnamədə nəzərdə tutulduğu halda, ümumi yığıncağın qərarı və ya cəmiyyətin direktorlar şurasının (müşahidə şurasının) qərarı ilə yerləşdirilmiş səhmlərini əldə etmək hüququna malikdir. Cəmiyyətin tədavüldə olan səhmlərinin nominal dəyəri SC-nin nizamnamə kapitalının 90 faizindən az olduqda bu qərar yolverilməzdir.

Sənətin 4-cü bəndində. Səhmdar cəmiyyətləri haqqında qanunun 72-si səhmlərin alınması haqqında qərarın məzmununa dair tələbləri müəyyən etdi. Belə qərarda alınan səhmlərin kateqoriyaları (növləri), hər bir kateqoriyaya (növə) nisbətdə onların sayı, alış qiyməti, ödəniş forması və müddəti, habelə səhmlərin əldə edilməsi müddəti müəyyən edilməlidir. Həmin bənddə müəyyən edilir ki, alınması haqqında qərar qəbul edilmiş müəyyən kateqoriyalı (növlərdəki) səhmlərin sahibi olan hər bir səhmdarın satmaq hüququ var, cəmiyyət isə onları almağa borcludur. Cəmiyyətin əldə etmək üçün müraciət etdiyi səhmlərin ümumi sayı, Sənətdə müəyyən edilmiş məhdudiyyətlər nəzərə alınmaqla, onun əldə edə biləcəyi səhmlərin sayından çox olarsa. SC Qanununun 72-ci maddəsinə əsasən, səhmlər səhmdarlardan müəyyən edilmiş tələblərə uyğun olaraq alınır.

Cəmiyyət tərəfindən səhmlərin alınması ilə bağlı qərarın konkret bir səhmdarla bağlı qəbul edilmədiyinə dair bir fikir var, çünki bu, Sənətin 4-cü bəndinə ziddir. SC haqqında Qanunun 72. Fikrimizcə, bu mövqe ilə razılaşmağa dəyər. Həqiqətən də bu bənd qiymətli kağızları satmaq niyyətində olan şəxsin səhmlərin alınması haqqında qərarda göstərilməsini tələb etmir. Bundan əlavə, belə bir satış hər bir səhmdarın hüququdur.

Eyni zamanda, müəyyən şərtlər nəzərə alınmaqla, səhmlərini cəmiyyətə satmaq istəyən səhmdar müvafiq qərarın qəbul edilməsinə təşəbbüs göstərə bilər. Xatırladaq ki, Sənətin 1-ci bəndinə əsasən. Səhmdarların illik ümumi yığıncağının gündəliyinə cəmiyyətin səs verən səhmlərinin ən azı 2 faizinə birgə sahib olan səhmdarlar (səhmdarlar) SC haqqında qanunun 53-cü maddəsinə uyğun olaraq məsələlər qoymaq hüququna malikdirlər.

Beləliklə, səhmləri şirkətə satmaq üçün səhmdara lazımdır:

ümumi yığıncağın qərarı və ya direktorlar şurasının qərarı (bu maddənin 4-cü bəndinin tələblərinə cavab verən səhmdar cəmiyyətləri haqqında Qanunun 72-ci maddəsinin 2-ci bəndi əsasında səhmlər alınarkən);

səhmdarın yazılı bəyanatı.

İndi Sənətin müddəalarını müzakirə edək. Səhmdar cəmiyyətin səhmdarlardan səhmləri geri almağa borclu olduğu halları nəzərdə tutan SC haqqında Qanunun 75-i.

səhmdar cəmiyyətinin və ya komissiyanın yenidən təşkili böyük iş, təsdiq edilməsi haqqında qərar Sənətin 3-cü bəndinə uyğun olaraq ümumi yığıncaq tərəfindən qəbul edilir. SC haqqında Qanunun 79-cu maddəsi, göstərilən əqdin yenidən təşkili və ya təsdiq edilməsi haqqında qərarın əleyhinə səs verdikdə və ya bu məsələlər üzrə səsvermədə iştirak etmədikdə;

cəmiyyətin nizamnaməsinə dəyişikliklər və əlavələr edilməsi və ya onun nizamnaməsinin təsdiq edilməsi yeni nəşr müvafiq qərarın qəbul edilməsinin əleyhinə səs verdikdə və ya səsvermədə iştirak etmədikdə hüquqlarını məhdudlaşdıran.

Bu hüququn həyata keçirilməsi qaydası Sənətdə müəyyən edilmişdir. SC haqqında Qanunun 76.

bəndinə uyğun olaraq səhmlərin geri alınması üçün. SC haqqında Qanunun 75-i tələb olunur:

səhmlərinin geri alınmasını tələb etmək hüququnun yaranmasına səbəb olan ümumi yığıncağın qərarı;

müəyyən edilmiş tələblərə cavab verən və yuxarıda göstərilən müddət ərzində təqdim edilən səhmdarların tələbləri.

Sənətin 3-cü bəndinə əsasən. SC haqqında Qanunun 75-ci maddəsinə əsasən səhmlər idarə heyəti tərəfindən müəyyən edilmiş qiymətlə geri alınır ( müşahidə şurası) cəmiyyətin, lakin səhmlərin qiymətləndirilməsini və geri alınmasını tələb etmək hüququnun yaranmasına səbəb olan cəmiyyətin hərəkətləri nəticəsində onun dəyişməsi nəzərə alınmadan müstəqil qiymətləndirici tərəfindən müəyyən edilməli olan bazar dəyərindən aşağı olmayan; .

“Hüquq və İqtisadiyyat”, 2009, N 9

Qiymətli kağızların dünya və yerli praktikada ən məşhur və geniş yayılmış biri, bəlkə də, paydır. Səhm, sahibinin (səhmdarının) səhmdar cəmiyyətinin mənfəətinin bir hissəsini dividend şəklində almaq, səhmdar cəmiyyətinin idarə edilməsində iştirak etmək və səhmdar cəmiyyətinin bir hissəsini almaq hüquqlarını təmin edən səhm qiymətli kağızıdır. ləğv edildikdən sonra qalan əmlak. Bu halda səhm adlı qiymətli kağızdır və müvafiq olaraq yalnız qeyri-sənədli formada buraxıla bilər.

Səhmdar cəmiyyətləri iki növ səhm yerləşdirə bilər - adi və imtiyazlı. Səhmlərin tədavülə buraxılması və ödənilməsi mərhələsindən asılı olaraq elan edilmiş, yerləşdirilmiş, tam və natamam ödənilmiş səhmləri ayırmaq olar. Səhmdar cəmiyyətlərinin müvafiq olaraq qapalı və açıq ola biləcəyinə görə, qapalı və açıq səhmdar cəmiyyətlərinin səhmlərini fərqləndirmək lazımdır.

Qapalı Səhmdar Cəmiyyətinin Səhmləri

Qapalı səhmdar cəmiyyətinin səhmləri yalnız onun təsisçiləri arasında bölünə bilər, onların sayı 50-dən çox olmamalıdır. və ya başqa şəkildə onları qeyri-məhdud sayda şəxsə satın almağa təklif edir. Qapalı cəmiyyətin səhmdarlarının sayı 50-dən çox olmamalıdır. Qapalı səhmdar cəmiyyətinin səhmləri dövriyyədə məhduddur. Qapalı səhmdar cəmiyyətinin səhmdarları digər səhmdarlar tərəfindən satılan səhmləri almaqda üstünlük hüququndan istifadə edirlər. Bu o deməkdir ki, öz səhmlərini üçüncü şəxsə satmaq niyyətində olan qapalı səhmdar cəmiyyətinin səhmdarı bu barədə digər səhmdarlara və qapalı səhmdar cəmiyyətinin özünə satışın qiymətini və digər şərtlərini göstərməklə yazılı məlumat verməyə borcludur. səhmlərin. Qapalı səhmdar cəmiyyətinin səhmləri yalnız o halda üçüncü şəxsə satıla bilər ki, səhmdarlar və (və ya) səhmdar cəmiyyət satışa çıxarılan bütün səhmləri almaqda üstünlük hüququndan istifadə etməsinlər.

Açıq səhmdar cəmiyyətinin səhmləri

Qapalı səhmdar cəmiyyətlərindən fərqli olaraq, açıq səhmdar cəmiyyətinin səhmdarlarının sayı məhdud deyil. Beləliklə, açıq səhmdar cəmiyyəti səhmləri həm qapalı, həm də açıq abunə yolu ilə yerləşdirə bilər, bu da qiymətli kağızların qeyri-məhdud investorlar dairəsinə açıq təklifini nəzərdə tutur. Açıq səhmdar cəmiyyətinin səhmləri digər səhmdarların razılığı olmadan bir şəxsdən digərinə, o cümlədən əqd zamanı səhmdar olmayan şəxsə verilə bilər.

Ümumiyyətlə, açıq səhmdar cəmiyyətinin səhmləri ilə əqdlərin bağlanması qaydaları emissiya dərəcəli qiymətli kağızlar kateqoriyasına aid olan digər adlı sənədsiz qiymətli kağızlarla əqdlər üçün müəyyən edilən qaydalara bənzəyir. Əməliyyatı həyata keçirmək üçün sadə yazılı formada tərtib edilmiş qiymətli kağızların alqı-satqısı müqaviləsi bağlamaq lazımdır (qarşı tərəflərin tələbi ilə müqavilə notarial qaydada təsdiqlənə bilər). Eyni zamanda, qiymətli kağızlar üzərində mülkiyyət hüququnun verilməsinin qeydiyyatı üçün ilkin şərtdir açıq səhmdar cəmiyyətinin səhmlərinin sahiblərinin reyestrinin sahibi olan şəxsə (ixtisaslaşdırılmış registratora və ya bəzi hallarda bilavasitə səhmlərin emitentinə) və ya nominal sahibinə (depozitari) müraciətdir. Yerləşdirilmiş adi səhmlərin ümumi sayının 5 faizindən çoxunu almış (satan) adi səhmlərin sahibi şəxsi hesaba (depo hesabına) müvafiq kredit qeydinin aparıldığı tarixdən ən geci beş gün müddətində açıq səhmdarlara bildiriş göndərir. səhmdar şirkəti və Rusiyanın FFMS (RO FFMS Russia). Həmçinin, adi səhmlərin sahibi səhmdar cəmiyyətini və Rusiyanın FFMS-ni (Rossiya FSFM) hər hansı bir dəyişiklik barədə xəbərdar edir, nəticədə ona məxsus belə səhmlərin payı daha çox və ya daha az 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50 və ya adi səhmlərin 75%-i ...

Açıq səhmdar cəmiyyətlərinin səhmləri ilə əməliyyatların xüsusiyyətləri əsasən investorların sözdə portfel və strateji bölünməsi ilə bağlıdır. İnvestorların bu cür təsnifatı açıq səhmdar cəmiyyətinin səhmlərini almaqla qarşıya qoyduğu məqsədlərə əsaslanır.

Portfel və strateji investor

Portfel investoru (portfel investoru) - müəssisə üzərində nəzarətdə deyil, birbaşa qiymətli kağızlardan mənfəəti artırmaqda maraqlı olan investor. Belə bir investor yalnız sahib olduğu qiymətli kağızlardan əldə etdiyi gəlirə güvənir, ona görə də nə almaq, necə almaq, haradan və nə vaxt almaqla bağlı suallar onun üçün ən böyük əhəmiyyət kəsb edir. Portfel investorlarına investisiya fondları, pensiya fondları, sığorta şirkətləri, fiziki şəxslər daxildir. Belə investorların portfelində bir emitentin səhmlərinin payı 30%-dən çox deyil, amma praktikada, bir qayda olaraq, daha da az olur - 5-dən 15%-ə qədər.

Strateji investor (strategic investor; core investor) - idarəetmədə iştirak etmək və ya şirkət üzərində nəzarəti əldə etmək üçün böyük bir səhm paketini əldə etməkdə maraqlı olan investor. Strateji investor əmlak əldə etmək, səhmdar cəmiyyətinə nəzarət etmək niyyətindədir və bu əmlakın istifadəsindən gəlir əldə etməyi gözləyir ki, bu da təbii ki, səhmlərə sadə sahiblikdən əldə edilən gəlirdən çox olacaqdır. Bundan əlavə, strateji investor öz vəzifəsi kimi təsir dairəsinin genişləndirilməsini, əmlakın yenidən bölüşdürülməsində nəzarətin əldə edilməsini qoya bilər. Beləliklə, strateji investor dəyəri səhmlərin 50% -dən çox olan səhmlərin nəzarət blokunun formalaşdırılmasında maraqlıdır, baxmayaraq ki, ilk mərhələdə yalnız 30% -dən çox olan böyük bir səhm blokundan danışmaq olar və nəticədə - almaqda. 100% səhm paketinə sahiblik.səhmdar cəmiyyətinin səhmləri. Buna görə də təsadüfi deyil ki, Rusiyada açıq səhmdar cəmiyyətlərinin iri səhm paketlərinin (30, 50 və 75%-dən çox) alınması xüsusi qaydada tənzimlənir.

Açıq səhmdar cəmiyyətin böyük səhm paketinin formalaşması

Açıq səhmdar cəmiyyətində iri səhm paketinin formalaşması müxtəlif yollarla baş verə bilər.

Birincisi, investor mütəşəkkil bazarda, ilk növbədə birjada qiymətli səhmlər ala bilər. Bu zaman qiymətli kağızlar müəyyən bir paya tələb və təklif əsasında bazar qiymətləri ilə alınır. Bu cür əməliyyatlar tamamilə açıq xarakter daşıyır və qarşı tərəflər bir-birinin və ya üçüncü şəxslərin hər hansı saxtakarlıq hərəkətlərindən qorunur, bu da birjanın özünün fəaliyyət mexanizmi ilə təmin edilir.

İkincisi, investor qeyri-mütəşəkkil qiymətli kağızlar bazarında almaqla böyük bir səhm paketi təşkil edə bilər. Belə bir vəziyyətdə əməliyyatlar çox vaxt gizli (“kölgə”) xarakter daşıyır. Səhmlərin qiymətlərinin müəyyən edilməsi prosesi tam şəffaf deyil. Eyni zamanda, qiymətlər səhmdarın sahib olduğu səhmlər blokunun ölçüsündən asılı olaraq əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənə bilər. Tamamilə aydındır ki, minoritar (kiçik) səhmdarlar üçün bir səhm üçün təklif olunan qiymət majoritar (böyük) səhmdarlara nisbətən xeyli aşağı ola bilər. Bundan əlavə, qeyri-mütəşəkkil bazarda əməliyyatlar apararkən, müxtəlif maraqlı tərəflər tərəfindən müxtəlif növ fırıldaqçılıq hərəkətlərinin baş vermə ehtimalı yüksəkdir. Buna baxmayaraq, Rusiyada açıq səhmdar cəmiyyətlərində böyük səhm paketlərinin formalaşması ilə bağlı əməliyyatların əksəriyyəti məhz qeyri-mütəşəkkil qiymətli kağızlar bazarında bağlanır.

Üçüncüsü, açıq səhmdar cəmiyyətində strateji marağı olan investor onun bütün səhmdarlarına belə bir cəmiyyətdəki paylarını əldə etmək üçün açıq təklif göndərə bilər (könüllü təklif). Könüllü təklifdə investorun səhmləri əldə edəcəyi bütün vacib şərtlər, o cümlədən alınmış qiymətli kağızların təklif olunan qiyməti göstərilməlidir. Mahiyyət etibarı ilə könüllü təklif səhm sahiblərinin mülahizəsinə uyğun olaraq, əqdin təşəbbüskarına səhmləri onlara təklif olunan qiymətə satmaq təklifidir. Bu halda, səhmdarlardan heç birinin bu təklifi qəbul etmək öhdəliyi yoxdur. Buna görə də potensial investor qiymətli kağızların alış qiymətini təyin etmək azadlığı ilə məhdudlaşmır. Potensial investorun könüllü təklifdə göstərdiyi qiymət yuxarı və aşağı heç bir məhdudiyyət olmadan özü tərəfindən müəyyən edilir. Bununla belə, tamamilə aydındır ki, böyük bir səhm paketi yaratmaqda maraqlı olan investor könüllü təklifdə səhmin ən adekvat bazar dəyərini göstərməlidir. Könüllü təklifdə səhmin konkret qiymətini göstərmək əvəzinə onun müəyyən edilməsi qaydası göstərilə bilər. Bu halda, səhmlərin bütün sahibləri üçün vahid alış qiyməti təmin edilməlidir. Əqdin əhəmiyyətli şərtləri ilə razılaşan açıq səhmdar cəmiyyətinin səhmlərinin sahibləri könüllü təklif göndərmiş şəxsə səhmlərin satışı üçün ərizələr göndərirlər, bunun əsasında əqdlər aparılır. Səhmlərin alınması üçün könüllü təklif göndərmiş şəxsin öhdəliklərinin yerinə yetirilməsi (satış üçün ərizələr olduqda) bank zəmanəti ilə təmin edilir, ona əsasən zamin (bank və ya sığorta şirkəti) satılan səhmlərin qiymətini ödəməyi öhdəsinə götürür. əqdin təşəbbüskarı onların haqqını müəyyən edilmiş müddətdə ödəmək öhdəliyini yerinə yetirmədikdə, qiymətli kağızların əvvəlki sahiblərinə səhmlər.

Qeyd etmək lazımdır ki, Rusiya açıq səhmdar cəmiyyətlərində könüllü təklif əsasında böyük səhmlər blokunun formalaşdırılması imkanı nisbətən yaxınlarda (2006-cı ilin iyul ayından bəri) ortaya çıxdı, bu da onun daha ətraflı nəzərdən keçirilməsini tələb edir. Könüllü təklif kimi yeniliyin məqsədi iri səhm bloklarının potensial alıcılarını onları açıq şəkildə almağa məcbur etmək, belə əməliyyatları kölgədən çıxarmaqdır. Açıq səhmdar cəmiyyətinin səhmlərini könüllü təklif əsasında satın alan potensial investorun açıq hərəkətləri minoritar səhmdarlara nizamnamə kapitalının strukturunda baş verən dəyişiklikləri, habelə iri səhmdarların meydana gəlməsini izləməyə imkan verir. Könüllü təklif əsasında səhmlərin alınması imkanının olması heç də o demək deyil ki, yalnız bu prosedurdan istifadə etməklə iri səhm bloklarını formalaşdırmaq mümkündür. Heç kim və heç nə strateji investora köhnə üsulla şirkət üzərində nəzarəti öz əlində cəmləşdirməyə mane olmur. Bununla belə, aşağıda göstərildiyi kimi, könüllü təklif əsasında (müəyyən şərtlərlə) iri səhm paketinin formalaşdırılması investora açıq səhmdar cəmiyyətinin bütün səhm paketini sonradan öz əlində cəmləşdirməyə imkan verir. .

Məcburi və könüllü təkliflər üzrə səhmlərlə əməliyyatların bağlanmasının xüsusiyyətləri

Açıq səhmdar cəmiyyətlərinin səhmləri ilə əqdlərin başqa bir xüsusiyyəti açıq səhmdar cəmiyyətinin səsvermə hüququ olan səhmlərinin ümumi sayının 30 (50 və ya 75) faizindən çoxunun sahibi olmuş şəxsin öhdəliyidir.<1>, şəxsi hesabda (sakit hesabında) müvafiq kredit qeydinin aparıldığı andan 35 gün müddətində digər səhmdarlara onlardan səhmlərin və onlara konvertasiya olunan qiymətli kağızların alınması barədə məcburi təklif göndərmək. Beləliklə, səs verən səhmlərin 0-dan tam 30%-ə qədər, 30%-dən + 1 səhmdən tam 50%-ə qədər, səhmlərin 50%-dən tam 75%-ə qədər, 75%-dən + 1 səhmdən 100%-ə qədər olan intervallarda səhmdar satın ala bilər. məcburi təklif vermək öhdəliyi olmadan səhmlər. Belə bir öhdəlik onun üçün yalnız o halda yaranır ki, açıq səhmdar cəmiyyətində səhmlərin alınması üzrə əməliyyatlar nəticəsində və ya başqa səbəblərdən (mənsubiyyət əlamətlərinin görünməsi) üç həddi qiymətdən biri (30, və ya 50, yaxud səs verən səhmlərin 75%-i) artıq olmuşdur.

<1>Bu şəxsə və onun filiallarına artıq məxsus olan səhmlər nəzərə alınır.

Məcburi Tender Təklifi korporativ münasibətlərin elementi kimi minoritar səhmdarların hüquqları ilə bağlı korporativ problemlərin hüquqi kanala çevrilməsi üçün nəzərdə tutulub. Major səhmdarın üzərinə məcburi təklif göndərmək öhdəliyinin qoyulması nəzəri cəhətdən minoritar səhmdarlar və ya səhmdar cəmiyyətinin iri səhm paketlərinin digər sahibləri üçün çox faydalıdır. Korporativ nəzarət sahəsində yaranan vəziyyəti qiymətləndirdikdən sonra onlara qiymətli kağızlarını bazar qiymətinə satmaq imkanı verilir ki, bu da əsas səhmdar meydana çıxdıqda səhmdarların şirkətin idarə edilməsində faktiki iştirak etmək imkanlarını faktiki olaraq minimuma endirir.

Baxılan könüllü təklif kimi, məcburi təklif də əməliyyatın bütün vacib şərtlərini özündə əks etdirən açıq təklifdir. Bununla belə, könüllü təklifdən fərqli olaraq, məcburi təklifin istiqaməti artıq hüquq deyil, investorun ona məxsus səhmlər blokunun ölçüsü müəyyən həddi dəyərlərə çatdıqda yaranan öhdəliyidir. Bundan əlavə, məcburi tenderdə göstərilən qiymət investor tərəfindən özbaşına deyil, müəyyən qaydalara uyğun olaraq müəyyən edilir. Belə ki, qiymətli kağızlar bazarında ticarət təşkilatçıları tərəfindən hərraclarda tədavüldə olan qiymətli kağızların qiyməti onların əvvəlki altı ayda ticarət təşkilatçıları tərəfindən hərracların nəticələrinə əsasən müəyyən edilmiş orta çəkili qiymətindən aşağı ola bilməz. Qiymətli kağızlar qiymətli kağızlar bazarında iki və daha çox ticarət təşkilatçısının hərraclarında alqı-satqı edildikdə, onların orta çəkili qiyməti qeyd olunan qiymətli kağızların altı və daha çox dövriyyədə olduğu qiymətli kağızlar bazarında bütün ticarət təşkilatçılarının hərraclarının nəticələrinə əsasən müəyyən edilir. Qiymətli kağızlar qiymətli kağızlar bazarında ticarətin təşkilatçılarında alqı-satqı həyata keçirilmədikdə və ya qiymətli kağızlar bazarında ticarət təşkilatçılarında altı aydan az müddətə ticarət edilmədikdə, alınmış qiymətli kağızların qiyməti onların müstəqil qiymətləndirici tərəfindən müəyyən edilmiş bazar dəyərindən aşağı ola bilməz. Bu zaman bir müvafiq səhmin (digər qiymətli kağızın) bazar dəyəri qiymətləndirilir. Əgər əvvəlki altı ay ərzində investor və ya onun filialları müvafiq qiymətli kağızları əldə etmiş və ya almaq öhdəliyi götürmüşlərsə, məcburi təklif əsasında alınmış qiymətli kağızların qiyməti həmin şəxslərin əldə etdikləri və ya satın aldıqları ən yüksək qiymətdən aşağı ola bilməz. bu qiymətli kağızları almaq öhdəliyini üzərinə götürdü.kağız. Səhmlərin alınması üçün məcburi təklif göndərmiş şəxsin öhdəliklərinin yerinə yetirilməsi (satış üçün ərizələr olduqda) bank zəmanəti ilə təmin edilir.

Açıq səhmdar cəmiyyətlərinin səhmləri ilə əqdlərin növbəti xüsusiyyəti o zaman yaranır ki, investor könüllü və ya məcburi təklif çərçivəsində açıq səhmdar cəmiyyətinin səs verən səhmlərinin 95%-dən çoxunu əldə edir.

Belə bir vəziyyətdə investorun ilk növbədə sahiblərinin tələbi ilə qalan səhmləri almaq öhdəliyi var. Bu tələbi yerinə yetirmək üçün investor səhmlərin müvafiq payını əldə etdiyi tarixdən 35 gün müddətində qiymətli kağızların qalan sahiblərinə öz paylarının geri alınmasını tələb etmək hüququna malik olduqları barədə bildiriş göndərməyə borcludur. Bu cür bildiriş açıq təklifdir. O, əməliyyatın bütün vacib şərtlərini ehtiva edir. Qiymətli kağızların geri alınması məcburi tender təklifi məqsədi ilə qiymətin müəyyən edilməsi üçün müəyyən edilmiş qaydalara uyğun olaraq müəyyən edilmiş qiymətlə həyata keçirilir. Eyni zamanda, göstərilən qiymət aşağı ola bilməz: belə qiymətli kağızların könüllü və ya məcburi təklif əsasında alındığı qiymət, nəticədə investorun ümumi sayının 95%-dən çoxunun sahibi oldu. açıq cəmiyyətin səsvermə hüququ olan səhmləri (bu şəxsə və onun törəmə şəxslərinə məxsus səhmlər nəzərə alınmaqla); investorun və ya onun filiallarının könüllü və ya məcburi təklifi qəbul etmə müddəti bitdikdən sonra bu qiymətli kağızları əldə etdiyi və ya əldə etməyi öhdəsinə götürdüyü ən yüksək qiymət, nəticədə investorun ümumi sayının 95%-dən çoxunun sahibi oldu. açıq cəmiyyətin səs hüquqlu səhmlərinin (sərmayəçiyə və onun filiallarına məxsus səhmlər daxil olmaqla). Qiymətli kağızların geri alınması şərtləri ilə razılaşan qiymətli kağızların sahibləri əksər investora qiymətli kağızlarının geri alınması üçün tələb göndərməlidirlər (tələblər tələb etmək hüququ barədə onlara bildiriş verildiyi gündən altı aydan gec olmayaraq təqdim edilə bilər). qiymətli kağızların geri alınması). Əsas səhmdarın səhmlərin geri alınması üzrə öhdəliklərinin yerinə yetirilməsi (müvafiq tələblər olduqda) bank zəmanəti ilə təmin edilir.

Baxılan öhdəliyi yerinə yetirmək əvəzinə investor öz sahiblərindən dərhal qalan səhmlərin geri alınmasını tələb etmək hüququna malikdir (səs verən səhmlərin 10%-dən çoxu könüllü və ya məcburi təklif çərçivəsində alınarsa). Bu halda, majoritar səhmdar könüllü və ya məcburi təklifi qəbul etmə müddəti bitdikdən sonra altı ay ərzində digər səhmdarlara qiymətli kağızlarının geri alınması tələbi göndərə bilər. Qiymətli kağızların geri alınması tələbində əqdin bütün əsas şərtləri göstərilməlidir. Qiymətli kağızların geri alınması - geri alınacaq qiymətli kağızların müstəqil qiymətləndirici tərəfindən müəyyən edilməli olan bazar dəyərindən aşağı olmayan qiymətə. Eyni zamanda, göstərilən qiymət aşağı ola bilməz: belə qiymətli kağızların könüllü və ya məcburi təklif əsasında alındığı qiymət, nəticədə investorun ümumi sayının 95%-dən çoxunun sahibi oldu. açıq cəmiyyətin səsvermə hüququ olan səhmləri (bu şəxsə və onun törəmə şəxslərinə məxsus səhmlər nəzərə alınmaqla); investorun və ya onun filiallarının könüllü və ya məcburi təklifi qəbul etmə müddəti bitdikdən sonra bu qiymətli kağızları əldə etdiyi və ya əldə etməyi öhdəsinə götürdüyü ən yüksək qiymət, nəticədə investorun ümumi sayının 95%-dən çoxunun sahibi oldu. açıq cəmiyyətin səs hüquqlu səhmlərinin (sərmayəçiyə və onun filiallarına məxsus səhmlər nəzərə alınmaqla).

Bununla belə, qeyd etmək lazımdır ki, könüllü və məcburi təkliflərdən, habelə qiymətli kağızların geri alınmasını tələb etmək hüququ barədə bildirişdən fərqli olaraq, qiymətli kağızların geri alınması tələbi ictimai təklif uzun deyil. Qiymətli kağızlar sahiblərindən qiymətli kağızları satmaq istəyib-istəməməsindən asılı olmayaraq geri alınır. Qiymətli kağızların sahibləri onların satılması üçün ərizələr almamış olsalar belə, qiymətli kağızlar onların sahiblərinin səhmdarların reyestrindəki şəxsi hesablarından silinir və əsas səhmdarın şəxsi hesabının kreditinə, qiymətli kağızlar üçün pul isə həmin qiymətli kağızlara köçürülür. açıq səhmdar cəmiyyətinin yerləşdiyi yerdə yerləşən notariusun depoziti. Geri alınan qiymətli kağızların qiyməti ilə razılaşmayan səhmdar geri alınan qiymətli kağızların qiymətinin düzgün müəyyən edilməməsi ilə əlaqədar dəymiş zərərin ödənilməsi tələbi ilə arbitraj məhkəməsinə müraciət etmək hüququna malikdir. Göstərilən tələb qiymətli kağızların sahibinin öz şəxsi hesabından (depo hesabından) alınmış qiymətli kağızların silinməsi barədə xəbər tutduğu gündən altı ay müddətində verilə bilər. Bununla belə, qiymətli kağızların sahibi tərəfindən arbitraj məhkəməsinə göstərilən tələbin verilməsi qiymətli kağızların geri alınmasının dayandırılması və ya onun etibarsız hesab edilməsi üçün əsas deyil. Belə ki, açıq səhmdar cəmiyyətinin səsvermə hüququna malik səhmlərinin ümumi sayının 95 faizindən çoxunun sahibi olan investor istənilən halda cəmiyyətin yeganə sahibinə çevrilir və bununla da ona tam nəzarəti öz əlində cəmləşdirir, bu, strateji investorun son məqsədidir.

İlk baxışdan, kiçik səhmdarların kənarlaşdırılması üçün təsvir edilən prosedur, Sənətin 3-cü hissəsi ilə təmin edilən hüquqlarını pozur. Rusiya Federasiyası Konstitusiyasının 35-ci maddəsinə əsasən, məhkəmənin qərarı istisna olmaqla, heç kim əmlakından məhrum edilə bilməz və dövlət ehtiyacları üçün əmlakın məcburi özgəninkiləşdirilməsi yalnız əvvəlcədən və ona bərabər tutulan kompensasiya şərti ilə həyata keçirilə bilər. Bununla belə, majoritar səhmdarın birtərəfli qaydada məhkəmədən kənar qaydada minoritar səhmdarı öz səhmlərindən məhrum etmək hüququnun qanuniliyi Rusiya Federasiyasının Konstitusiya Məhkəməsi tərəfindən təsdiq edilmişdir ki, bu da üstünlük təşkil edən səhmdara verilən hüququn təkcə onun şəxsi hüquqlarını təmin etmir. maraq, lakin eyni zamanda açıq səhmdar cəmiyyətinin inkişafına ictimai maraq.ümumiyyətlə<2>.

<2>Rusiya Federasiyası Konstitusiya Məhkəməsinin 3 iyul 2007-ci il tarixli N 681-O-P, N 713-O-P, N 714-O-P tərifləri.

Sonda qeyd edək ki, açıq səhmdar cəmiyyətlərinin iri səhm paketlərinin alınması ilə bağlı əməliyyatlar dövlət nəzarəti altındadır ki, bu da federal xidmət maliyyə bazarlarında (Rusiya FFMS) və onun ərazi orqanlarında (RO FFMS Rusiya). Prosedurun bir hissəsi kimi dövlət nəzarəti bu sahədə könüllü və məcburi təkliflər, qiymətli kağızların geri alınmasını tələb etmək hüququna dair bildirişlər, qiymətli kağızların geri alınması tələbləri, habelə digər sənədlər Rusiyanın FFMS və Rusiya FFMS-nin RO-nun təsdiqinə təqdim olunur. Təqdim edilmiş sənədlərdə Rusiya Federasiyasının qanunvericiliyi ilə müəyyən edilmiş tələblərin pozulması, o cümlədən alınmış və ya geri alınmış qiymətli kağızların qiymətinin müəyyən edilməsi prosedurunda uyğunsuzluq aşkar edilərsə, Rusiya Federasiyasının FFMS (Rusiya RF FFMS) sənədləri təqdim edən şəxslərdən tələb edir. pozuntuların aradan qaldırılması üçün müvafiq sənədlər. Və yalnız bundan sonra investor qiymətli kağızları almaq və ya geri qaytarmaq hüququna malikdir.

D.A. Vavulin

dövlət departamenti

idarəetmə və maliyyə

Biznes İnstitutu

və Orel Dövlət Texniki Universitetinin hüquqları,

şöbə müdiri

qarşılıqlı əlaqənin təşkili üzrə

Rusiya Federasiyasının təsis qurumları ilə

Regional ofis

Federal Xidmət

maliyyə bazarlarında

cənub-qərb bölgəsində

(Rusiyanın Cənub-qərbindəki RO FFMS)

V.N.Fedotov

Baş menecer

ASC "Tula İnvestisiya Şirkəti"

Səhm öz sahibinin hüquqlarını təmin edən səhm qiymətlidir: SC-nin mənfəətinin bir hissəsini dividend şəklində almaq; səhmdar cəmiyyətinin idarə edilməsində iştirak (adi səhm səsvermə hüququ verir); səhmdar cəmiyyətinin ləğvində əmlakın payı. Promosyon növləri:

1) adi - bunlar sabit dividend ölçüsü və ləğvetmə dəyəri olmayan səhmlərdir. Bu səhmin investoru səhmdarların ümumi yığıncağında səs vermək hüququna malikdir;

2) imtiyazlı - bunlar sabit dividend məbləği və/və ya ləğvetmə dəyəri olan səhmlərdir. Səhmdar cəmiyyətləri haqqında qanunda və ya səhmdar cəmiyyətin nizamnaməsində başqa hal nəzərdə tutulmayıbsa, bu səhmlər səsvermə hüququ vermir. İmtiyazlı səhmlərin nominal dəyəri SC-nin nizamnamə kapitalının 25%-dən çox olmamalıdır. İmtiyazlı səhmlər: 1) konvertasiya olunan - müəyyən müddət ərzində onları eyni emitentin digər qiymətli kağızlarına dəyişdirmək hüququ verir. 2) kumulyativ - dividendlərin cari ödənilməməsi halında, borcların sonradan ödənilməsi zamanı toplanmasına zəmanət verir.

Səhm səhmdar cəmiyyətləri (SC) tərəfindən yaradılarkən, yenidən təşkil olunarkən, habelə vəsaitlərin cəlb edilməsi məqsədilə nizamnamə kapitalının artırılması zamanı buraxılır. ASC nizamnamə kapitalı müəyyən sayda səhmlərə bölünmüş, cəmiyyət üzvlərinin (səhmdarlarının) cəmiyyətə münasibətdə məcburi hüquqlarını təsdiq edən KO-dur. Səhmdar cəmiyyətinin yaradılması təsisçilərin (hüquqi və fiziki şəxslərin) qərarı ilə həyata keçirilir. Cəmiyyət açıq (ASC) və qapalı ola bilər (QSC, səhmdarların sayı 50-dən çox deyil).

10. İstiqrazlar. İstiqrazların buraxılışı və dövriyyəsi: emitentin, investorun, peşəkar bazar iştirakçılarının iqtisadi məqsədləri.

İstiqrazlar, onun sahibinin müəyyən müddət ərzində müştəridən istiqraz almaq hüququnu təmin edən borc, emissiya dərəcəli qiymətli kağızdır: onun nominal dəyəri; onda müəyyən edilmiş nominal dəyərin (və ya digər əmlak ekvivalentinin) faizi.

Qiymətli kağızların buraxılışının mərhələləri:

1) emitentlər tərəfindən qiymətli kağızların yerləşdirilməsi haqqında qərarların qəbul edilməsi - emissiya dərəcəsi;

2) səhm qiymətli kağızlarının buraxılışı haqqında qərarın təsdiq edilməsi;

3) qiymətli kağızların buraxılışının dövlət qeydiyyatı;

4) pay qiymətli kağızlarının yerləşdirilməsi;

5) paylı qiymətli kağızların emissiyasının nəticələri haqqında hesabatın dövlət qeydiyyatı.

Qiymətli kağızların emissiyası "Qiymətli kağızlar bazarı haqqında" Federal Qanunla müəyyən edilmiş qiymətli kağızların ilkin yerləşdirilməsi, yəni mülki əqdlərin bağlanması yolu ilə onların ilk sahibləri tərəfindən özgəninkiləşdirilməsi üzrə emitentin hərəkətlərinin ardıcıllığıdır. Qiymətli kağızların tədavülü qiymətli kağızlar üzərində mülkiyyət hüququnun verilməsi ilə bağlı mülki əqdlərin bağlanmasıdır. İqtisadi məqsədlər:

1) emitent - kapitalın (maliyyə resurslarının) artırılması; əlavə olaraq: vəsaitlər elementlərin idarə olunmasında istiqraz sahiblərinin müdaxiləsi təhlükəsi olmadan cəlb edilir; daha aşağı alış dəyəri Pul bank krediti ilə müqayisədə; ildə 1-2 dəfə faiz gəliri ödəmək imkanı.

2) investor - öz vəsaitlərini işə salmaq və gəlir əldə etmək, əlavə olaraq: faiz gəliri aldıqdan sonra səhmdarlar qarşısında üstünlük hüququ; borcların yığılmasında səhmdarlara kreditor kimi üstünlük hüququ.

3) RCB-nin peşəkar iştirakçıları - vasitəçilik xidmətlərindən qazanc əldə etmək.