Príklad skutočného investičného projektu s kalkuláciami

Zoberme si príklad investičného projektu s výpočtami. Na určenie ziskovosti investičného projektu vypočítame vnútornú mieru návratnosti (IRR). Aby ste to dosiahli, mali by ste najskôr vykonať marketingovú analýzu a správne posúdiť príjem, ktorý môže investičný projekt priniesť.

Kontrolné body sú automatizované skrinky, kde online obchody a kuriérske služby doručujú tovar a balíky zákazníkom. Vo vyspelých krajinách Európy ich využíva 30 – 35 % nakupujúcich cez internet. Pokúsime sa vypočítať, aké ziskové je rozvíjať tento podnik v Rusku na príklade skutočného a fungujúceho investičného projektu.

POST marketing

Podľa medzinárodných štatistík 35 – 45 % ľudí, ktorí pravidelne nakupujú cez internet, používa odbavovacie terminály v Spojených štátoch; v Nemecku - 30–35 %; v pobaltských krajinách - 20-25%. Treba si uvedomiť, že vo vyspelých krajinách je nákup tovarov a služieb cez sieť samozrejmosťou. V Rusku si podľa analytickej agentúry Markswebb objednáva tovar online iba 14 % kupujúcich. Podľa najväčšieho domáceho internetového obchodu Ozon.ru z tohto počtu len 2–3 % uprednostňujú vyzdvihnutie nákupov cez kontrolné terminály. Je pravda, že podľa obchodu „Zaujímavé darčeky“ asi polovica používateľov uprednostňuje tento spôsob prijímania tovaru. V priemere sa toto číslo pohybuje okolo 10 %.

Teda pre náš príklad S výpočtami môžeme konštatovať, že v súčasnosti nie je dopyt po postamátoch v Rusku väčší ako 0,14 x 0,1 = 1,4% populácie krajiny. Napriek tomu je potenciál internetového trhu taký obrovský, že spoločnosť Teleport začala v Petrohrade realizovať investičný projekt na zavedenie kontrolných bodov. Podstatou projektu sú kontrolné body pre každý dom. V Petrohrade sú siete PickPoint, InPost a niektoré ďalšie kontrolné body, ale všetky sa nachádzajú vo veľkých obchodných centrách, supermarketoch, v blízkosti staníc metra atď. Tým sa neodstráni hlavný problém – klient si stále potrebuje ísť po tovar, a preto uprednostňuje doručenie kuriérom alebo miesta vyzdvihnutia. Ak je priamo pri ich vchode kontrolný bod, obyvatelia dostanú službu – už nemusia nikam chodiť a čakať na kuriéra. Po vložení zásielky do bunky dostane zákazník SMS správu a svoj „poklad“ si môže vyzdvihnúť kedykoľvek počas dňa či noci.

Podľa Evgenyho Konovalova, generálneho riaditeľa Teleportu, bude dokonca možné vziať bielizeň na chemické čistenie cez kontrolné body dostupnosti „papuče“ (pojem zavedený touto spoločnosťou). Dopyt po nich preto bude určite vyšší – až 40 % z celkového počtu objednávok cez internet.

Dopyt po internetových službách vo veľkých mestách je oveľa širší ako celoštátny priemer a podľa štatistík dosahuje 32 %. Pri výpočte je však potrebné vziať do úvahy jeden veľmi dôležitý bod, a to, že je potrebné počítať nie podľa ľudí, ale podľa rodín, pretože ak je v rodine „mládež“ do 45 rokov, potom, napriek prítomnosti babičiek, ktoré internet nepoužívajú a nedostanú V súvisiacich štatistikách sa za potenciálneho zákazníka internetu považuje rodina ako celok. Podľa Rosstatu žije 24 % dôchodcov osamote, a preto 76 % rodín vo veľkých mestách možno považovať za používateľov internetu. Z tohto počtu tvoria plnohodnotné rodiny, kde môžu internet využívať dvaja a viacerí ľudia približne 70 %. Pravdepodobnosť, že si „plnohodnotná“ rodina niečo objedná cez internet, je 1 - (1 - 0,32) x (1 - 0,32) = 54%. Ukazovateľ sa počíta takto: pravdepodobnosť, že jedna osoba kúpi niečo cez internet = 0,32 (pozri vyššie), teda pravdepodobnosť, že si cez internet nič nekúpi = 1 - 0,32 = 0,68. Preto spoločná pravdepodobnosť, že ani jeden, ani druhý nič nezíska = 0,68 x 0,68 = 0,46. Preto inverzná pravdepodobnosť, že aspoň jeden z tých dvoch niečo kúpi cez internet = 1 - 0,46 = 0,54, teda 54%.

Podľa toho v našom príklade pri výpočtoch je počet rodín, ktoré potenciálne vykonávajú objednávky cez internet, 0,76 x (0,7 x 0,54 + 0,3 x 0,32) = 36 %. Tento údaj sme vypočítali nasledovne. 70 % rodín využívajúcich internet sú rodiny, kde internet používajú dvaja alebo viacerí ľudia a ako sme už skôr vypočítali, pravdepodobnosť, že aspoň jeden z nich používa internet, je 54 %. Teda tvoria = 0,7 x 0,54 = 37,8 % - nákupy na internete. 30 % sú “single” rodiny, kde internet využíva len jedna osoba s pravdepodobnosťou 0,32 (viď vyššie), t.j. slobodné rodiny nám dávajú 0,3 x 0,32 = 9,6 % – online kupujúci. Spolu to = 37,8 + 9,6 = 47,4 % nakupujú cez internet rodiny, ktoré internet využívajú. A keďže „mladých“ rodín využíva internet 76 %, celkové percento bytov, ktoré si niečo kúpia cez internet = 0,76 x 0,474 = 36 %.

Doposiaľ spoločnosť nainštalovala 30 pilotných kontrolných bodov v obytnej štvrti. Jedna nová budova má 200-300 m2. To znamená, že potenciálnymi klientmi môže byť cca 300 x 0,36 = 108 domácností v jednom dome. Z nich 40% uprednostní postamat pred kuriérmi (viď vyššie), t.j. na jednu pripadá 108 x 0,4 = 43 rodín, ktoré ho môžu využívať. Podľa štatistík to rodiny, ktoré nakupujú na internete, robia s frekvenciou 3-4 krát mesačne. Podľa toho má jeden dom v priemere 43 x 4 = 172 nákupov za mesiac. Na základe zmlúv s internetovými obchodmi dostane držiteľ balíkových terminálov 70 - 140 rubľov. pre každé použitie bunky. V súlade s tým je hrubý príjem z jedného z nich 172 x 140 = 24 080 rubľov (zaokrúhlené na 24 000 rubľov) (V priemere jeden dom použije balíkový terminál za mesiac 172-krát, na každé použitie 150 rubľov). Pozri tiež, .

Stiahnite si užitočné dokumenty

Výpočet nákladov na príklade investičného projektu

Najväčšou nákladovou položkou tohto investičného projektu je samotná pošta. Ich kúpna cena je od 250 000 rubľov. až 1,5 milióna rubľov. za jednotku. Teleport sám vyrába kamery a stojí 150 000 rubľov.

Druhou položkou výdavkov je nájomné za inštaláciu kontrolných bodov pri vchodoch. Prenájom jednej kamery bude pravdepodobne stáť 5 000 - 10 000 rubľov. oficiálne alebo 2 000 - 3 000 rubľov. hotovosť vo vrecku.

Plus k tomu treba prirátať plat zamestnancov. V súčasnosti Teleport zamestnáva 8 ľudí a obsluhuje 30 pôšt na základe priemerného platu - to je 10 000 rubľov. pre každého. Ďalších 150 – 180 nových kamier však bude nainštalovaných v najbližších šiestich mesiacoch.

Platy úradov sa teda pripočítajú k celkovému počtu pôšt a budú s prihliadnutím na odvody z za plat štátu vo výške 30% niekde: 8 (ľudí) x 40 000 (mzda zamestnanca mesačne) x 1,3 (zrážky do výplatnej pásky) / 180 (počet postamatov) = 2300 rubľov. pre jedného.

Zároveň treba počítať s tým, že pri pokrytí každého nového okresu tam Teleport otvorí nové triediace miesto, bez ktorého balíkomatové služby stratia časť atraktivity pre internetové obchody. Pred ich inštaláciou totiž museli kuriéri cestovať na každú vzdialenú adresu a teraz môžu dodávatelia okamžite dopraviť všetky objednávky na triediace miesto. To ale znamená prenájom skladu, prácu skladníkov a vlastných kuriérov, ktorí doručujú produkty z miesta triedenia na adresu. Na obsluhu 30 kontrolných bodov stačí prenajať si sklad s rozlohou 30 m2. ma najať jedného triediča a dvoch kuriérov. Na základe nájomného vo výške 5 $ / m2. a plat triediča a kuriérov v 30 000 rubľov, dostaneme:

• 30 štvorcových m nájomné za 5 dolárov vo výške 64 rubľov = 9600 - nájomné za sklad;
• plat kuriérov a skladníka - 30 000 rubľov x 3 = 90 000 rubľov;
• dane a platby sa účtujú z platu vo výške 30% - spolu 9 000 x 1,3 = 117 000 rubľov.
• 9600 + 117000 = 126 600 rubľov. jeden triediaci bod.

Jeden bod slúži 30 kontrolným bodom, t.j. 126000/30 = 4200 rubľov. cena za jeden.

Na bežné opravy a údržbu každého z nich spoločnosť sľubuje 500 - 1 000 rubľov. za mesiac

Celkové náklady na jeden kontrolný bod sú v priemere 3 000 (nájomné) + 2 300 (mzdová kancelária) + 4 200 (sklad) + 500 (oprava) = 10 000 rubľov. za mesiac.

Životnosť sa počíta na 20 rokov. Investori však chcú vložené prostriedky „vrátiť“ najviac za 5 rokov, t.j. odpis jedného postamatu je 150 000 rubľov. / 60 mesiacov = 2500 rubľov.

Celkové náklady na jeden postamat sú teda 10 000 + 2 500 = 12 500 rubľov. a hrubý zisk, respektíve je 24 000 - 12 500 = 11 500 mesačne (výnosy - náklady). Pri zohľadnení dane z príjmu vo výške 20% je to 9 200 rubľov. za mesiac z jedného kontrolného bodu.

Finančné toky a doba návratnosti

Podľa našich podmienok musí Teleport nainštalovať 180 automatických kontrolných bodov za šesť mesiacov, t.j. 30 mesačne. Zároveň nezabúdame, že pre každú sériu balíkomatov je otvorené jedno triediace miesto. Ďalšie rozširovanie siete sa nerealizuje na úkor počiatočných investičných prostriedkov a neuvažuje sa s ním (tam je všetko po starom).

Pri výpočte (tabuľka 1) je potrebné počítať s tým, že investor nakupuje postamáty, ktoré sa mu čoskoro nevyplatia, ale v r. nákladovú cenu stanovuje len ich odpisy, t.j. napriek tomu, že sa projekt ešte nevyplatil a neprináša skutočný zisk, podľa účtovníctva už platí daň zo zisku.

Stôl 1. Finančné toky investičného obdobia

Investor nakupuje postamáty a dostáva z nich určitý príjem, z ktorého platí mzdy, nájomné atď., a zvyšné prostriedky opäť smeruje do nákupu. Čiže výška reinvestície sa rovná rozdielu medzi výnosmi a bežnými nákladmi. V našom prípade je to 6 324 000 rubľov. Výška investície sú v tomto prípade všetky výdavky mínus výška reinvestície, t.j. 35 796 000 - 6 324 000 = 29 472 000 rubľov. Inými slovami, vynaložiť výdavky vo výške 35,8 milióna rubľov. investor potreboval investovať len 29,4 milióna rubľov a zvyšných 6,3 milióna rubľov. sa objavili ako výsledok projektu. Po zaokrúhlení teda výška investície bola - 30 miliónov RUB

Po uplynutí investičného obdobia, kedy je už zakúpených 180 ks postamatiek, sa celkové náklady vyrovnajú súčasným. V tabuľke 2 sú uvedené finančné toky za 5 rokov. Údaje za obdobie investície a hodnoty za jeden mesiac sú prevzaté z tabuľky 1 (označené príslušnou farbou). Údaje za pol roka a rok boli získané vynásobením mesačne 6 a 12 mesiacmi.

Prvých šesť mesiacov investície diskontovanie nie, pretože toto obdobie sa považuje za nulové. Po 5 rokoch treba k finančným výsledkom pripočítať náklady na samotný postamat, od r nikde nezmiznú. Zhruba povedané, ak sa na konci projektu investor rozhodne ich predať, dôjde k ďalšiemu prílevu, ktorý sa rovná nákladom na postamaty.

Tabuľka 2 Finančné toky za 5 rokov

Tabuľka 2 ukazuje, že doba návratnosti projektu je už 2 roky.

Výpočet vnútornej miery návratnosti (IRR) pre investičný projekt

Jednoduchá návratnosť investícií tejto investície sa vypočíta ako pomer zisku k nákladom 9200/12500 = 73,6 %. Ide o veľmi vysokú mieru návratnosti, je však potrebné brať do úvahy riziká pri realizácii investičného projektu, pravdepodobnosť zárobku a to všetko korelovať s bezrizikovou mierou návratnosti. Okrem toho je potrebné diskontovať peňažné toky, t.j. priniesť hodnotu budúcich peňazí do súčasnosti.

Na určenie aktuálnych nákladov projektu NPV (Čistá súčasná hodnota) je potrebné určiť diskontnú sadzbu – „R“ ( ). Diskontná sadzba je miera návratnosti, ktorú chce investor získať ako výsledok investičného projektu. Na výpočet „R“ WACC existuje veľmi zložitá a časovo náročná metodika, ktorá sa používa najmä na Západe pre akciové spoločnosti, kde sa tlačia ročné štatistické zostavy s potrebnými údajmi. V našom príklade investičného projektu s kalkuláciami je uvažovaná neakciová spoločnosť a pre tento projekt neexistuje štatistika, keďže ide o startup, ktorý zatiaľ nemá v Petrohrade obdoby.

V praxi sa väčšinou používa expertná metóda, podľa ktorej sa riziková prirážka pripočítava k bezrizikovej miere výnosu. Investície do dlhopisov federálnej pôžičky „OFZ“ sa považujú za bezrizikové. Podľa údajov MICEX k OFZ 2016 je výnos kupónu so splatnosťou do 5 rokov 11 %. To znamená, že bezriziková sadzba R - môžeme ju považovať za 11%

Hlavnými rizikami start-upu s kontrolnými bodmi sú po prvé hrozba, že existujúci hráči na tomto trhu, ako je PickPoint, začnú rýchlo rozvíjať túto medzeru, pretože kontrolné stanovištia pred vchodovými dverami ich robia nepotrebnými v supermarketoch – to je priama hrozbou pre ich podnikanie. Kapacita petrohradského trhoviska je však na projekt 180 postamat staníc celkom dostatočná, takže toto nebezpečenstvo možno odhadnúť najviac na 20 %. Ďalšie rozširovanie projektu a jeho atraktivita pre investora sú otázne.

Druhým nebezpečenstvom je, že oveľa menší počet bytov bude využívať služby checkpointov. Pravdepodobnosť tohto existuje, pretože všetky záležitosti sa dajú vyriešiť s kuriérom priamo na mieste, ale nie so železnými krabicami. Pravdepodobnosť tohto rizika by som odhadol na 30 %.

Ostatné hrozby možno kumulatívne odhadnúť na ďalších 30 %

Vzorec výpočet miery rizika v našom prípade môže vyzerať takto:

Rr = R / Ver, t.j. primárna sadzba sa musí zvýšiť toľkokrát, koľkokrát riziká a hrozby znižujú pravdepodobnosť realizácie projektu.

R je bezriziková sadzba, ktorú sme použili pre úroky z dlhopisov OFZ.

V našom príklade investičného projektu: Rr = 11 / ((1 - 0,2) x (1 - 0,3) x (1 - 0,3)) = 28,1% Metóda, ktorú som navrhol, je subjektívna rovnako ako akýkoľvek iný "odborný názor" ". Preto akceptujeme diskontnú sadzbu - 28%

PlatbaNPV sa vykonáva podľa vzorca:

kde D je peňažný tok;

Rr - diskontná sadzba;

n je počet rokov.

Tabuľka 3... Výpočet NPV

Čistá NPV = 41 247 623 rubľov. (41 miliónov rubľov). NPV je kladná a výrazne prevyšuje počiatočnú investíciu 30 miliónov RUB, t.j. tento investičný projekt je perspektívny.

Aký sľubný je výpočet vnútorná miera návratnosti IRR... Tento ukazovateľ ukazuje, koľkokrát diskontovaný príjem prevyšuje počiatočnú investíciu. Ak je IRR väčšie ako Rr, potom je možné tento projekt riešiť.

Vo všeobecnosti vzorec IRR vyzerá takto:

Na matematické nájdenie tohto ukazovateľa je potrebné vyriešiť zložitú rovnicu n-tého stupňa, preto v praxi Excel používa interný vzorec IRR (interná miera návratnosti), ktorý je v kategórii „financie“ (pozri obr. 1).

Obrázok 1... Výpočet IRR v Ecxel

Poznámka: v piatom roku sa k výške zisku pripočítavajú náklady na samotné postamáty.

Ukázalo sa teda, že IRR sa rovná 92,7 %, čo je oveľa viac ako diskontná sadzba, t.j. projekt je ziskový, perspektívny a nákladovo efektívny.

Na záver poznamenávame, že pre nový typ začínajúceho podnikania na rastúcom trhu je podiel na trhu, ktorý nový podnik získa, oveľa dôležitejší ako ziskovosť projektu. Pre podnik je spočiatku obzvlášť dôležité vstúpiť na trh a upevniť si svoje silné pozície, preto je pri hodnotení investičného projektu dôležitejší ukazovateľ trhového podielu ako IRR.