Primjer realnog investicijskog projekta s izračunima

Razmotrimo primjer investicijskog projekta s izračunima. Kako bismo odredili isplativost investicijskog projekta, izračunavamo internu stopu povrata IRR. Da biste to učinili, prije svega trebate provesti marketinšku analizu i ispravno procijeniti prihode koje investicijski projekt može donijeti.

Ormari za pakete automatizirani su ormarići za skladištenje u koje online trgovine i kurirske službe dostavljaju robu i pakete kupcima. U razvijenim europskim zemljama koristi ih 30-35% online kupaca. Pokušat ćemo izračunati koliko je isplativo razvijati ovaj posao u Rusiji na primjeru stvarno postojećeg i operativnog investicijskog projekta.

POST marketing

Prema međunarodnoj statistici, u Sjedinjenim Američkim Državama 35–45% ljudi koji redovito kupuju putem interneta koriste se paketima; u Njemačkoj, odnosno – 30–35%; u baltičkim zemljama – 20-25%. Treba imati na umu da je u razvijenim zemljama kupnja roba i usluga putem interneta uobičajena pojava. U Rusiji, prema analitičkoj agenciji Markswebb, samo 14% kupaca naručuje robu online. Od tog broja, samo 2-3% preferira preuzimanje kupnje putem paketomata, podaci su najveće domaće internetske trgovine Ozon.ru. Istina, prema trgovini "Zanimljivi darovi", otprilike polovica korisnika preferira ovaj način primanja robe. U prosjeku, ova brojka varira oko 10%.

Tako, za naš primjer S izračunima možemo zaključiti da u ovom trenutku potražnja za paket terminalima u Rusiji nije veća od 0,14 x 0,1 = 1,4% stanovništva zemlje. Međutim, potencijal internetskog tržišta toliko je golem da je tvrtka Teleport počela provoditi investicijski projekt u Sankt Peterburgu za uvođenje paket terminala. Suština projekta su paketomati za svaki dom. U Sankt Peterburgu postoje mreže PickPoint, InPost i neke druge, ali sve se nalaze u velikim poslovnim centrima, supermarketima, u blizini stanica metroa itd. To ne rješava glavni problem - klijent i dalje treba ići ili otići po robu i stoga preferira kurirsku dostavu ili mjesta preuzimanja. Ako im se na ulazu nalazi paketomat, stanovnici dobivaju uslugu - ne moraju ići nigdje drugdje i čekati kurira. Kada se pošiljka stavi u ormarić, kupac dobije SMS poruku i svoje „blago“ može preuzeti u bilo koje doba dana i noći.

Prema riječima generalnog direktora tvrtke Teleport, Evgeniya Konovalova, putem paketomata dostupnih “papučama” (pojam koji je uvela ova tvrtka), moći će se čak i kemijski očistiti rublje. Stoga će potražnja za njima očito biti veća - do 40% od ukupnog broja narudžbi putem interneta.

Potražnja za internetskim uslugama u velikim gradovima znatno je veća od državnog prosjeka i iznosi statistički 32%. Međutim, prilikom izračunavanja potrebno je uzeti u obzir jednu vrlo važnu točku, naime, potrebno je računati ne po ljudima, već po obiteljima, jer ako u obitelji postoje "mladi ljudi" ispod 45 godina, tada , unatoč prisutnosti baka koje ne koriste Internet i ne dobivaju Prema relevantnim statistikama, obitelj u cjelini smatra se potencijalnim Internet klijentom. Prema Rosstatu, 24% umirovljenika živi samo i, prema tome, 76% obitelji u velikim gradovima može se smatrati korisnicima interneta. Od tog broja, punopravne obitelji, u kojima dvije ili više osoba mogu koristiti internet, čine oko 70%. Vjerojatnost da će “punopravna” obitelj nešto naručiti putem interneta je 1 - (1 - 0,32) x (1 - 0,32) = 54%. Indikator se izračunava na sljedeći način: vjerojatnost da jedna osoba kupi nešto putem interneta = 0,32 (vidi gore), dakle, vjerojatnost da ne kupi ništa putem interneta = 1 - 0,32 = 0,68. Dakle, zajednička vjerojatnost da ni jedno ni drugo neće ništa steći = 0,68 x 0,68 = 0,46. Dakle, obrnuta vjerojatnost da će barem jedan od njih dvoje kupiti nešto online = 1 - 0,46 = 0,54 tj. 54%.

Sukladno tome, u našem primjeru s izračunima, broj obitelji koje potencijalno naručuju putem interneta je 0,76 x (0,7 x 0,54 + 0,3 x 0,32) = 36%. Ovu smo brojku izračunali na sljedeći način. 70% obitelji koje koriste internet su obitelji u kojima dvije ili više osoba koristi internet, a kako smo ranije izračunali, vjerojatnost da barem jedna od njih dvije koristi internet je 54%. Stoga oni čine = 0,7 x 0,54 = 37,8% online kupnje. 30% su “samačke” obitelji, gdje samo jedna osoba koristi internet s vjerojatnošću 0,32 (vidi gore), tj. pojedinačne obitelji daju nam 0,3 x 0,32 = 9,6% - online kupci. Zajedno ovo = 37,8 + 9,6 = 47,4% obitelji koje koriste Internet kupuju online. A budući da ima 76% “mladih” obitelji koje koriste internet, onda je ukupan postotak stanova koji nešto kupuju putem interneta = 0,76 x 0,474 = 36%.

Trenutno je tvrtka postavila 30 pilot paketomata u stambenim naseljima. Jedna nova zgrada ima 200-300 m2. To znači da bi oko 300 x 0,36 = 108 kućanstava u jednoj zgradi mogli biti potencijalni kupci. Od toga će paketni terminali preferirati 40% od kurira (vidi gore), tj. po jednom ima 108 x 0,4 = 43 obitelji koje ga mogu koristiti. Prema statistikama, obitelji koje kupuju online to čine 3-4 puta mjesečno. Prema tome, na jednu kuću otpada prosječno 43 x 4 = 172 kupovine mjesečno. Prema ugovorima s internetskim trgovinama, vlasnik ormarića za pakete dobiva 70–140 rubalja. za svaku upotrebu ćelije. Sukladno tome, bruto prihod od jednog od njih je 172 x 140 = 24 080 rubalja (zaokruženo na 24 000 rubalja) (U prosjeku će jedan dom koristiti paketomat 172 puta tijekom mjeseca, za svaku upotrebu 150 rubalja). Vidi također,.

Preuzmite korisne dokumente

Obračun troškova na primjeru investicijskog projekta

Najveća troškovna stavka u ovom investicijskom projektu su sami paketomati. Njihova nabavna cijena je od 250.000 rubalja. do 1,5 milijuna rubalja. po jedinici. Teleport sam proizvodi kamere i košta 150.000 RUB.

Druga stavka troška je najamnina za postavljanje paketomata u ulazima. Pretpostavlja se da će iznajmljivanje jedne kamere koštati 5.000–10.000 rubalja. službeno ili 2000–3000 rubalja. gotovina u džepu.

Osim toga, morate dodati plaće zaposlenika. Teleport trenutno zapošljava 8 ljudi i opslužuje 30 paket terminala, na temelju prosječne plaće - to je 10.000 rubalja. za svaki. Međutim, u sljedećih šest mjeseci bit će instalirano još 150–180 novih kamera.

Tako će uredske plaće biti raspoređene na ukupan broj paketomata i izračunat će se uzimajući u obzir odbitke od za državnu plaću u iznosu od 30% negdje: 8 (osoba) x 40 000 (mjesečna plaća zaposlenika) x 1,3 (isplate na platni spisak) / 180 (broj terminala za pakete) = 2300 rubalja. za jednu.

Treba uzeti u obzir da će Teleport s pokrivanjem svakog novog područja tamo otvoriti novu točku za sortiranje bez koje će servisi paketnih ormarića izgubiti dio svoje atraktivnosti za online trgovine. Uostalom, prije njihove instalacije kuriri su bili prisiljeni putovati na svaku udaljenu adresu, ali sada dobavljači mogu odmah donijeti sve narudžbe na točku sortiranja. Ali to podrazumijeva iznajmljivanje skladišta, rad skladištara i vlastitih kurira koji dostavljaju proizvode od mjesta sortiranja do adrese. Za opsluživanje 30 paketomata dovoljno je unajmiti skladište od 30 m2. m i zaposliti jednog sortirača i dva kurira. Na temelju najamnine 5$/m2. a plaća razvrstivača i kurira je 30.000 rubalja, dobivamo:

• 30 četvornih m najam za 5 dolara po stopi od 64 rublja = 9600 – najam za skladište;
• plaća kurira i skladištara - 30.000 rubalja x 3 = 90.000 rubalja;
• porezi i plaćanja u iznosu od 30% naplaćuju se na plaću - ukupno 9.000 x 1,3 = 117.000 rubalja.
• 9600 + 117000 = 126600 rub. po mjestu sortiranja.

Jedna točka opslužuje 30 paketomata, tj. 126000 / 30 = 4200 rub. troškovi za jednu.

Za tekuće popravke i održavanje svakog od njih, tvrtka izdvaja 500-1000 rubalja. mjesečno

Ukupni troškovi za jedan ormarić za pakete u prosjeku iznose 3000 (najam) + 2300 (ured za plaće) + 4200 (skladište) + 500 (popravak) = 10 000 rubalja. mjesečno.

Vijek trajanja je dizajniran za 20 godina. Međutim, investitori žele "nadoknaditi" uložena sredstva za najviše 5 godina, tj. amortizacija jednog terminala za pakete iznosi 150.000 rubalja. / 60 mjeseci = 2500 rub.

Dakle, ukupni troškovi za jedan terminal za pakete su 10 000 + 2 500 = 12 500 rubalja. a bruto dobit, odnosno, 24.000 – 12.500 = 11.500 mjesečno (prihodi - troškovi). Uzimajući u obzir porez na dobit od 20%, to je 9.200 rubalja. mjesečno s jednog paketomata.

Financijski tokovi i rok povrata ulaganja

Prema našim uvjetima Teleport mora u roku od šest mjeseci postaviti 180 paketomata, tj. 30 mjesečno. Pritom podsjećamo da se za svaku seriju paketomata otvara jedno sortirno mjesto. Daljnje širenje mreže ne provodi se na račun početnih investicijskih sredstava i ne razmatra se (tamo je sve slično).

Pri proračunu (Tablica 1) potrebno je uzeti u obzir da investitor kupuje paketomate koji se neće uskoro isplatiti, već u cijena koštanja on samo osigurava njihovu amortizaciju, tj. unatoč činjenici da se projekt još nije isplatio i ne donosi stvarnu dobit, on prema računovodstvu već plaća porez na dobit.

Tablica 1. Financijski tokovi investicijskog razdoblja

Investitor kupuje paketomate i od njih ostvaruje određeni prihod iz kojeg isplaćuje plaće, najamnine i sl., a preostala sredstva se opet koriste za kupnju. Dakle, iznos reinvestiranja jednak je razlici između prihoda i tekućih troškova. U našem slučaju, to je 6.324.000 rubalja. U ovom slučaju, iznos ulaganja su svi troškovi minus iznos ponovnog ulaganja, tj. 35 796 000 - 6 324 000 = 29 472 000 rub. Drugim riječima, napraviti troškove u iznosu od 35,8 milijuna rubalja. investitor je trebao uložiti samo 29,4 milijuna rubalja, a preostalih 6,3 milijuna rubalja. pojavio kao rezultat provedbe projekta. Dakle, sa zaokruživanjem, iznos investicije je bio – 30 milijuna rub.

Nakon investicijskog razdoblja, kada je već nabavljeno 180 paketomata, ukupni troškovi bit će jednaki sadašnjima. Tablica 2 prikazuje financijske tokove za 5 godina. Podaci za razdoblje ulaganja i vrijednosti za mjesec dana preuzeti su iz tablice 1. (označeno odgovarajućom bojom). Podaci za pola godine i godinu dobiveni su množenjem mjesečnih sa 6 i 12 mjeseci.

Tijekom prvih šest mjeseci ulaganja diskontiranje ne, jer ovo se razdoblje smatra nultim. Financijskim rezultatima nakon 5 godina potrebno je dodati i troškove samih paketomata jer nigdje ne nestaju. Grubo rečeno, ako ih na kraju projekta investitor odluči prodati, tada će se pojaviti još jedan priljev jednak trošku paketomata.

Tablica 2. Financijski tokovi za 5 godina

Iz tablice 2. vidljivo je da se povrat projekta događa već u 2. godini.

Izračun interne stope povrata IRR za investicijski projekt

Jednostavni povrat ulaganja izračunava se kao omjer dobiti i troškova 9200 / 12500 = 73,6%. Ovo je vrlo visoka stopa povrata, međutim, potrebno je uzeti u obzir rizike pri provedbi investicijskog projekta, vjerojatnost primanja prihoda i sve to povezati s nerizičnom stopom povrata. Osim toga, potrebno je diskontirati novčane tokove, tj. dovesti vrijednost budućeg novca u sadašnji trenutak.

Da bi se odredila trenutna vrijednost NPV projekta (Neto sadašnja vrijednost), potrebno je odrediti diskontnu stopu - “R” ( ). Diskontna stopa je stopa povrata koju investitor želi dobiti kao rezultat provedbe investicijskog projekta. Postoji vrlo složena i dugotrajna metoda za izračunavanje “R” WACC, koja se uglavnom koristi na Zapadu za dionička društva, gdje se objavljuju godišnje statističke zbirke s potrebnim podacima. U našem primjeru investicijskog projekta s izračunima razmatra se nedioničko društvo i za taj projekt nema statistike, jer Ovo je startup, koji još uvijek nema analoga u Sankt Peterburgu.

U praksi se obično koristi ekspertna metoda u kojoj se nerizičnoj stopi prinosa dodaje premija za rizik. Ulaganja u obveznice federalnog zajma "OFZ" smatraju se bezrizičnim. Prema podacima MICEX-a, kuponski prinos za OFZ 2016 s dospijećem za 5 godina iznosi 11%. Odnosno, bezrizičnu stopu R možemo uzeti kao 11%

Glavni rizici startupa s ormarićima za pakete su, prvo, prijetnja da će postojeći igrači na ovom tržištu, poput PickPointa, brzo početi razvijati ovu nišu, budući da ih ormarići za pakete ispred ulaznih vrata čine nepotrebnim u supermarketima - ovo je izravna prijetnja njihovom poslovanju. No, za projekt sa 180 paketomata kapacitet tržišta Sankt Peterburga sasvim je dovoljan, pa se ta opasnost može procijeniti na najviše 20%. Dovodi se u pitanje daljnje širenje projekta i njegova atraktivnost za investitore.

Druga opasnost je da će znatno manji broj stanova koristiti usluge paketomata. Postoji mogućnost za to, jer s kurirom možete riješiti sva pitanja izravno na licu mjesta, ali ne i željeznim kutijama. Vjerojatnost ovog rizika procijenio bih na 30%.

Ostale prijetnje mogu se skupno procijeniti na dodatnih 30%

Formula izračun stope rizika u našem slučaju može izgledati ovako:

Rr = R / ver, tj. primarna stopa mora se povećati za isti iznos koliko i rizici i prijetnje koji smanjuju vjerojatnost provedbe projekta.

R je nerizična stopa, koju smo uzeli kao kamatu plaćenu za OFZ obveznice.

U našem primjeru investicijskog projekta: Rr = 11 / ((1 - 0,2) x (1 - 0,3) x (1 - 0,3)) = 28,1% Metoda koju predlažem subjektivna je na isti način kao i svako drugo "stručno mišljenje ". Stoga ćemo prihvatiti diskontnu stopu od 28%

KalkulacijaNPV provodi se prema formuli:

gdje je D novčani tok;

Rr – diskontna stopa;

n – broj godina.

Tablica 3. izračun NPV

Dakle, NPV = 41 247 623 rubalja. (41 milijun rubalja). NPV je pozitivan i značajno premašuje iznos početnog ulaganja od 30 milijuna rubalja, tj. Ovaj investicijski projekt obećava.

Izračun pokazuje koliko je to obećavajuće interna stopa povrata IRR. Ovaj pokazatelj pokazuje koliko puta diskontirani prihod premašuje početno ulaganje. Ako je IRR veći od Rr, tada se ovaj projekt može poduzeti.

Općenito, IRR formula izgleda ovako:

Da biste matematički pronašli ovaj pokazatelj, potrebno je riješiti složenu jednadžbu n-tog stupnja, stoga u praksi u Excelu koriste internu formulu IRR (interna stopa povrata), koja se nalazi u kategoriji "financije" (vidi sliku 1 ).

Slika 1. Izračun IRR-a u Excelu

Napomena: u petoj godini na iznos dobiti dodaje se trošak samih paketomata.

Dakle, IRR je ispao 92,7%, što je puno više od diskontne stope, tj. projekt je isplativ, obećavajući i isplativ.

Zaključno, napominjemo da je za novu vrstu startup poslovanja na rastućem tržištu puno važniji od profitabilnosti projekta tržišni udio koji će novi posao osvojiti. U početku je poduzeću posebno važno ući na tržište i osigurati jaku poziciju, stoga je kod procjene investicijskog projekta pokazatelj tržišnog udjela važniji od IRR-a.