Omjer vlastitih i posuđenih sredstava. Omjer duga i kapitala. Formula. Primjeri rješavanja problema

Omjer poluge vlastita sredstva- odnosi se na koeficijente financijske stabilnosti poduzeća. Pokazuje koliko posuđena sredstva za 1 UAH. vlastita sredstva. Također se naziva i koeficijent prijenosa. Jednak je omjeru iznosa obveza poduzeća i iznosa vlastitih sredstava.

Prekoračenje vrijednosti koeficijenta zaduženosti od jedan znači da je za poduzeće posuđeni kapital organizacije glavni izvor financiranja. Visoki stupanj prijenosa ukazuje na visok rizik.

Omjer posuđenih i vlasničkih sredstava (Kz/s) izračunava se po formuli:

Kz/s = (P3 + P4) / P3

gdje je P3 - dugoročne obveze;

P4 - kratkoročne obveze;

P3 - kapital i rezerve.

U suprotnom iznosi (Ukupno za odjeljak III Dugoročne obveze + Ukupno za odjeljak IV Kratkoročne obveze - odgođeni troškovi - Odgođeni prihodi) / (Ukupno za odjeljak I Vlastiti kapital + Odgođeni prihodi + Odgođeni rashodi).

Što omjer više prelazi 1, to je veća ovisnost poduzeća o posuđenim sredstvima. Prihvatljivu razinu često određuju uvjeti poslovanja svakog poduzeća, prvenstveno stopom prometa obrtni kapital. Stoga je dodatno potrebno utvrditi stopu obrta zaliha i potraživanja za analizirano razdoblje. Ako se potraživanja brže okreću od obrtnog kapitala, to znači prilično visok intenzitet novčanog toka prema poduzeću, tj. rezultat je povećanje vlastitih sredstava. Stoga, uz visok obrt materijalnih obrtnih sredstava i još veći obrt potraživanja, omjer kapitala i posuđenih sredstava može uvelike premašiti 1.

Što je taj omjer veći, tvrtka ima više kredita i situacija je rizičnija, što u konačnici može dovesti do bankrota. Visoka razina omjera također odražava potencijalnu opasnost od manjka gotovine u organizaciji.

Dakle, omjer duga i kapitala odražava opće stanje poduzeća i određuje njegovu financijsku stabilnost, tj. pokazuje koliko poduzeće može izvesti

Tumačenje ovog pokazatelja ovisi o mnogim čimbenicima, posebice kao što su: prosječna razina ovog koeficijenta u drugim industrijama; pristup poduzeća dodatnim dužničkim izvorima financiranja; stabilnost gospodarska djelatnost poduzeća. Preporučena vrijednost ne smije biti veća od jedinice.

Velika ovisnost o vanjskim zajmovima može značajno pogoršati položaj organizacije ako se tempo implementacije uspori, budući da su troškovi plaćanja kamata na posuđeni kapital klasificirani kao polufiksni, tj. takvi troškovi koji se, pod istim uvjetima, ne smanjuju razmjerno smanjenju obujma prodaje.

Osim toga, visok omjer duga i kapitala može otežati dobivanje novih zajmova po prosječnim tržišnim stopama. Ovaj koeficijent igra ključnu ulogu pri odlučivanju o izboru izvora financiranja.

Korištenje stalnih novčanih injekcija u aktivnosti i funkcioniranje tvrtke u obliku kapitalnih ulaganja obvezni je element osiguranja bilo kojeg financijske aktivnosti u tržišnim uvjetima. U cilju uvođenja novih tehnoloških rješenja, revidiranja postojećih tehnologija i osvajanja novih niša na tržištu, tvrtka uvijek neophodan element su financije i kapital, investicije.

Pojam kapitala

Pojam kapitala poduzeća je iznos njegovog financijska sredstva, zahvaljujući kojima je moguće obavljanje poduzetničke, investicijske i financijske djelatnosti društva.

U praksi poduzeća kapital se odražava u pasivi bilance u obliku vlasničkog kapitala i obveza poduzeća prema drugim ugovornim stranama.

Kapital je podijeljen u nekoliko vrsta:

novčani kapital;
pravi kapital.

Novčani kapital uzima u obzir zbroj svih sredstava koja su u optjecaju poduzeća i sudjeluju u proizvodnom procesu. Dijeli se na vlastitu i posuđenu.

Pod stvarnim kapitalom poduzeća podrazumijeva se materijalni kapital, koji je oblik vlasništva izražen u prirodnim jedinicama. To uključuje stalni i radni kapital.

Možemo navesti niz faktora koji imaju određeni utjecaj na izbor izvora financiranja poduzeća:

tržište na kojem tvrtka posluje;
veličina poduzeća i njegova područja djelovanja;
tehnologije koje se koriste u procesu proizvodnje;
primijenjeni porezni sustav;
utjecaj vlade;
rad s bankama;
imidž tvrtke.

Struktura kapitala

Formiranje strukture kapitala poduzeća temelji se na osobitostima njegova funkcioniranja na tržištu. Ukupna vrijednost poduzeća uvelike ovisi o racionalnosti strukture kapitala. Također može utjecati na profitabilnost i učinkovitost sredstava, likvidnost poduzeća i njegovu solventnost te razinu rizika.

Struktura kapitala podrazumijeva omjer svih raspoloživih izvora vlasničkog i dužničkog kapitala. Jednostavno rečeno, ovo je međusobni omjer vlastitog i dužničkog kapitala.

Vlasnički kapital

Vlastiti kapital uključuje svu imovinu koju tvrtka ima u smislu monetarnih pokazatelja, na primjer, u rubljima. Ovo je ukupna procjena proizvodnog potencijala tvrtke po tržišnoj cijeni u trenutku akvizicije, uzimajući u obzir iznose amortizacije. Vlasnički kapital se može shvatiti kao razlika između imovine poduzeća u novčanom smislu i postojećih obveza.

Sastav kapitala formira se na temelju određenih izvora. To uključuje: odobreni kapital, pojedinačne doprinose osnivača, dobit od aktivnosti poduzeća. Glavni među njima je odobreni kapital.

Vlastiti kapital se može podijeliti na uloženu i akumuliranu dobit. Prvi od njih predstavlja ukupan iznos sredstava koja su primljena doprinosom u obliku ulaganja za razvoj i formiranje poduzeća. To uključuje temeljni i dodatni kapital, kao i rezerve.

Akumulirana dobit odnosi se na cjelokupni iznos dobiti koju je tvrtka ostvarila u razdobljima (prošlim i tekućim). Porezi i dividende moraju se oduzeti od iznosa dobiti.

Posuđeni kapital

Posuđeni kapital poduzeća su određena novčana sredstva koja je poduzeće prikupilo, a koja su bila usmjerena za funkcioniranje poduzeća ili za određene njegove svrhe. Ova sredstva se mogu uzeti za određeno razdoblje i pod određenim uvjetima. Ta sredstva uključuju zajmove i posudbe, financijsku pomoć drugih poduzeća ili države, iznos osiguranja i druge izvore sredstava osigurane na temelju bilo kakvih jamstava povrata.

Posuđeni kapital dijelimo na dugoročni i kratkoročni. Dugoročne obveze društva vezane su za razdoblje dulje od 1 godine. Kratkoročno - do 1 godine.

Usporedba vlasničkog i dužničkog kapitala

Uspoređujući dvije vrste kapitala, možemo izvući zaključke o glavnim razlikama:

temeljni kapital daje pravo sudjelovanja u aktivnostima društva, a posuđeni kapital isključuje takvo pravo;
promjena udjela jedne vrste kapitala u opća struktura utječe na financijsku stabilnost poduzeća. Dakle, povećanje udjela kredita povlači za sobom povećanje duga poduzeća i smanjuje njegovu stabilnost. Taj se omjer očituje izračunom koeficijenta strukturnog omjera dužničkog i vlasničkog kapitala pomoću formule o kojoj će biti riječi u nastavku;
u slučaju bankrota, posuđeni kapital ima prvenstvo primanja sredstava;
Prihodi vlasnika u situaciji posuđenog kapitala ne ovise o dinamici dobiti poduzeća, dok prihodi vlasnika od temeljnog kapitala, naprotiv, ovise.

Posuđeni kapital prepoznat je kao “jeftiniji” izvor financiranja, zbog čega se široko koristi u praksi poduzeća. Međutim, visok udio takvog kapitala u strukturi smanjuje financijsku stabilnost poduzeća, što može dovesti do stečaja. Potreban je optimalan omjer kredita i kapitala.

Struktura vlasničkog i dužničkog kapitala može se ocijeniti izračunom koeficijenata. Ovi pokazatelji uključuju:

omjer koncentracije kapitala;
omjer financijske neovisnosti;
omjer vlastitog i dužničkog kapitala pokazuje odnos između strukturnih udjela.

Koncentracija kapitala

Prvi koeficijent se izračunava pomoću formule:

K ksk = K s / K * 100%,
gdje je K c vlastiti kapital, t.r.;
K je ukupni kapital društva, t.r.

U okviru ovog pokazatelja utvrđuje se udio temeljnog kapitala u strukturi. Standard za ovaj omjer je 60%, što znači da udio temeljnog kapitala mora biti najmanje 60%.

Financijska neovisnost

Drugi koeficijent se izračunava pomoću formule:

K fn = SK / A = stranica 1300/stranica. 1700,
gdje je SK temeljni kapital, t.r.
A - imovina društva, t.r.

Možemo govoriti o dualnosti prirode ovog pokazatelja:

s jedne strane povećanje ovog omjera dovodi do povećanja financijske neovisnosti poduzeća uz povećanje temeljnog kapitala;
s druge strane, povećanje omjera povlači za sobom smanjenje povrata na kapital.

Koeficijent financijske neovisnosti poduzeća pokazuje udio imovine poduzeća koji se može pokriti vlastitim kapitalom poduzeća. Preostali dio pokriven je posuđenim sredstvima. Dinamika rasta ovog pokazatelja smatra se pozitivnom, što znači povećanje vjerojatnosti da tvrtka podmiruje svoje dugove vlastitim sredstvima. Ova situacija znači povećanu financijsku neovisnost.

Standardna vrijednost ovog koeficijenta prelazi 0,5. Visoka vrijednost ukazuje na to da se tvrtka nalazi u stanju u kojem sama, odnosno bez vjerovnika, može pokriti sve svoje obveze potrebnim sredstvima. Ova situacija također ukazuje na neovisnost tvrtke o vjerovnicima.

Ako je koeficijent blizu 1, to znači da se poduzeće razvija sporo i da postoje mehanizmi ograničenja. Ako poduzeće pokuša odbiti posuđena sredstva, tada gubi mogućnost dodatnog rasta dobiti i stvaranja prihoda kroz širenje proizvodnje.

Omjer udjela u strukturi kapitala

Posljednji koeficijent omjera vlastitog i posuđenog kapitala je najznačajniji u izračunima. Definira se na sljedeći način:

K s = K s / K z = stranica 1300 / (stranica 1500 + stranica 1400),
gdje je Kz pozajmljeni kapital, t.r.
K c - temeljni kapital, t.r.

Pokazatelj odražava raspoloživost vlastitih sredstava u usporedbi s posuđenim sredstvima. Inače se može nazvati financijskom polugom (leverage). Ovaj omjer je vrlo važan u financijskim izračunima i procjeni financijskog poslovanja poduzeća. Omjer duga i temeljnog kapitala i formula za njegov izračun karakteriziraju stupanj rizika poduzeća, njegovu stabilnost i profitabilnost.

Financijska poluga pojavljuje se kada poduzeće počne privlačiti posuđena sredstva u nedostatku vlastitih za obavljanje aktivnosti i širenje poslovanja. Izračun ovog pokazatelja omogućuje poduzeću da odredi točku koju ne smije prijeći pri korištenju sredstava vjerovnika, kako ne bi postala financijski ovisna o njima i ne bi bankrotirala.

Posuđena sredstva nisu uvijek negativna, naprotiv, u odgovarajućem iznosu donose dobit, jer omogućuju poduzeću financiranje povećanja obujma i širenje djelatnosti, ostvarujući dodatnu dobit na temelju promjena. O visini posuđenih sredstava ovisi financijska stabilnost poduzeća. Jer ako se značajno premaši, poduzeće pada u ropstvo ovisnosti o vjerovnicima, a to je put u stečaj.

Mogućnosti korištenja omjera dug/vlasnički kapital:

pozitivan koeficijent pri kojem je dobit od kredita veća od plaćanja za njih;
neutralni omjer, u kojem je dobit od zajmova jednaka plaćanju za njih;
negativan koeficijent u kojem je naknada za održavanje kredita veća od prihoda po njima.

Potonja opcija je negativna za poduzeće i zahtijeva optimizaciju strukture kapitala.

Problemi s optimizacijom strukture

Kod optimalne strukture kapitala poduzeća postoji takav omjer njegovih dijelova da je moguće osigurati racionalnu kombinaciju između koeficijenta financijska isplativost i financijske stabilnosti poduzeća. U takvoj situaciji postiže se maksimalna vrijednost poduzeća na tržištu. Proces optimizacije osigurava prilagodbu tvrtke novim uvjetima vanjsko okruženje u svrhu njenog opstanka.

Poduzeću dati jasne upute kako optimizirati kapital prilično je teško, budući da ne postoji univerzalni recept zbog utjecaja niza faktora na poduzeće. Optimizacijske kriterije moguće je formulirati u obliku postulata:

dovoljna razina profitabilnosti i rizika tvrtke;
smanjenje WACC-a (ponderirani prosječni trošak kapitala);
rast vrijednosti poduzeća na tržištu.

Osnovni principi optimizacije su sljedeći:

struktura financiranja odgovara ukupna strategija poduzeća;
povećanje vrijednosti poduzeća zbog financijska poluga;
rast duga ima smisla ako tvrtka ima ograničenja ulaganja.

Zaključak

Omjer vlasničkog i posuđenog kapitala vrlo je značajan u financijskim izračunima poduzeća jer vam omogućuje razumijevanje udjela vlasničkog i posuđenog kapitala poduzeća. Njegovo znanje je neophodno za investitore, bankare, zajmodavce i vlasnike tvrtki.

U članku ćemo analizirati omjer posuđenih i vlasničkih sredstava, njegovo ekonomsko značenje te formulu za izračun bilance.

Omjer duga i kapitala

Omjer duga i kapitala– karakterizira financijsku stabilnost poduzeća, te pokazuje koliko posuđenih sredstava otpada na jedinicu temeljnog kapitala. Ovaj omjer odražava strukturu kapitala i daje opće karakteristike o financijskom stanju i predstavlja omjer posuđenog (privučenog) kapitala poduzeća prema vlastitom. Pokazatelj se izračunava prema bilanci - obrazac br.1.

Formula za izračun omjera duga i kapitala

Standardna vrijednost omjera duga i kapitala

Što je veći omjer, to je veći rizik od bankrota poduzeća. Visoke vrijednosti omjera duga i kapitala (>1) dopuštene su ako je stopa cirkulacije potraživanja veća od stope obrta obrtnog kapitala ( unovčiti brzo stići u poduzeće), tada omjer posuđenih i vlasničkih sredstava može biti viši od standarda. Za svako konkretno poduzeće određena je vlastita prihvatljiva razina pokazatelja; tablica u nastavku prikazuje vrijednosti i karakteristike pokazatelja financijsko stanje.

Sam omjer kapitala i posuđenih sredstava nije dovoljan za ocjenu financijske stabilnosti poduzeća. U praksi se često izračunavaju dodatni pokazatelji financijske neovisnosti, a jedan od najčešćih je koeficijent autonomije. Više o tome pročitajte u članku “

Jedna od karakteristika stabilnog položaja poduzeća je njegova financijska stabilnost.

Ispod pokazatelji financijske stabilnosti, karakteriziraju neovisnost za svaki element imovine poduzeća i za imovinu u cjelini, omogućujući mjerenje je li tvrtka dovoljno financijski stabilna.

Najjednostavniji pokazatelji financijske stabilnosti karakteriziraju odnos imovine i obveza u cjelini, ne uzimajući u obzir njihovu strukturu. Najvažniji pokazatelj ove skupine je koeficijent autonomije(ili financijska neovisnost, ili koncentracija kapitala u imovini).

Stabilan financijski položaj poduzeća rezultat je vještog upravljanja cjelokupnim sklopom proizvodnih i ekonomskih čimbenika koji određuju rezultate poduzeća. Financijska stabilnost određena je kako stabilnošću gospodarskog okruženja u kojem poduzeće posluje, tako i rezultatima njegova funkcioniranja, njegovim aktivnim i učinkovitim odgovorom na promjene unutarnjih i vanjskih čimbenika.

Omjer duga i kapitala

Napomena 1

Ovaj pokazatelj se koristi za najopćenitiju ocjenu financijskog stanja poduzeća, uključujući njegovu financijsku stabilnost. Prikazuje omjer duga i kapitala tvrtke, odnosno koliko je novca prikupljeno za svaku jedinicu dioničkog kapitala.

Formula za procjenu ovog pokazatelja je sljedeća:

$Kzs = \frac(posuđeni \ kapital)(vlasnički kapital \ fondovi \ poduzeća)$

$Kss = \frac(dugoročne \ i \ kratkoročne \ obveze)(vlastita \ imovina \ poduzeća)$

Standardna vrijednost indikatora

Opće je prihvaćeno da što je veća vrijednost ovog omjera, to je veći rizik od bankrota poduzeća. Međutim, to je vrlo uvjetno i, općenito, ponekad su prihvatljive visoke vrijednosti ovog pokazatelja. Na primjer, ako tvrtka posluje stabilno u razvijenom gospodarstvu gdje su kamatne stope niske, visoka razina poslovna etika itd., onda vrijednost ovog koeficijenta može prijeći 1 (što se, međutim, vrlo često može naći u zapadne zemlje). Također, visoka vrijednost ovog pokazatelja je prihvatljiva ako je trajanje obrta potraživanja dulje od razdoblja obrta zaliha (drugim riječima, ako novac brzo pritječe u poduzeće i poduzeće ne osjeća manjak obrtnog kapitala).

Istodobno, standardna vrijednost omjera vlasničkog i dužničkog kapitala uvelike varira ovisno o industriji i specifičnostima djelatnosti određenog poduzeća.

Obično se ovaj pokazatelj analizira tijekom vremena. Ako se vrijednost koeficijenta poveća, to će ukazivati na tendenciju sve veće ovisnosti poduzeća o financijskim injekcijama vjerovnika i vanjskih investitora. Povećanje vrijednosti ovog pokazatelja znači i povećanje stupnja rizika investitora, jer ako tvrtka ne ispunjava svoje obveze plaćanja, vjerojatnost bankrota će se značajno povećati.

Napomena 2

Uz određene pretpostavke, preporučena vrijednost ovog pokazatelja ne bi trebala prelaziti 0,7. Mnogi istraživači na terenu financijska analiza Smatraju da bi najoptimalnija vrijednost koeficijenta trebala biti u rasponu od 0,5-0,7. Bilo kako bilo, prekoračenje oznake od 0,7 često je pokazatelj da je razina financijske stabilnosti vjerojatno daleko od idealne.

Sveobuhvatno korištenje omjera vlastitog i dužničkog kapitala

Za objektivnu financijsku analizu, pa tako i analizu financijske stabilnosti, nije dovoljan sam omjer vlastitog i posuđenog kapitala. Ovaj se omjer analizira cjelovito, u kontekstu ostalih pokazatelja financijske i gospodarske aktivnosti. Jedan od najčešćih pokazatelja koji se koristi uz omjer duga i kapitala je omjer autonomije (također se često naziva i omjerom financijske neovisnosti).

Koeficijent autonomije pokazuje specifična težina vlastitih sredstava društva u ukupnom iznosu njegovih temeljnih sredstava. Drugim riječima, ovaj pokazatelj ilustrira stupanj neovisnosti organizacije od vjerovnika. Dakle, ako je vrijednost koeficijenta autonomije niska, to će značiti da je poduzeće financijski nestabilno i da u velikoj mjeri ovisi o financiranju zaduživanjem.

Formula za ovaj pokazatelj je sljedeća:

$Koeficijent \autonomija = \frac(Equity\capital)(Imovina)$

Vrijednosti za brojnik i nazivnik formule nalaze se u bilanci poduzeća. Kao što znate, vrijednost imovine uvijek treba biti jednaka zbroju duga i temeljnog kapitala poduzeća.

U ruskoj praksi koeficijent autonomije od 0,5 ili više smatra se normalnim (to jest, 50-60% temeljnog kapitala u ukupnoj imovini). U praksi ekonomski razvijenih zemalja vrijednost od 0,3-0,4 smatra se sasvim prihvatljivom.

Napomena 3

Standardna vrijednost koeficijenta autonomije uvelike varira ovisno o specifičnostima industrije i karakteristikama poduzeća. Također velika uloga igra odnos dugotrajne i kratkotrajne imovine u strukturi kapitala poduzeća. Što je operacija kapitalno intenzivnija, bit će potrebno više vlastitog kapitala i/ili održivih obveza (kao što je dugoročni dug).